20210124-天风证券-家用电器行业2020W4周观点_12月空调内销略有下滑_美的外销增速亮眼_13页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

2020年12月空调行业数据出炉，显示空调生产略有下滑，但销量小幅提升。其中内销出货量同比下滑6.46%，出口增长30.23%，实现连续7个月增长。美的集团在出口方面表现尤为突出，而格力电器在内销和外销均面临一定压力。

主要观点

• 行业整体表现：本周家电板块整体微跌0.2%，其中白电、黑电板块跌幅分别为0.77%和0.02%，而小家电板块涨幅达5.34%。整体来看，小家电板块景气度最高。
• 个股表现：新宝股份、勤上股份、奋达科技、和而泰、浙江美大涨幅居前；海立股份、老板电器、亿利达、康盛股份、格力电器跌幅较大。
• 投资建议：
  • 美的集团：受益于竣工后周期和低基数效应，预计迎来景气上行，推荐买入。
  • 海尔智家：内外销表现良好，尤其在三四线市场和高端品牌渠道建设方面成效显著，推荐买入。
  • 新宝股份：受益于海外需求扩张，重点推荐。
  • 老板电器和海信家电：后周期滞涨标的，当前估值较低，建议关注。
  • 科沃斯和石头科技：扫地机器人行业景气度上行，建议关注。
  • 海信视像：混改落地，国际化战略推进，推荐买入。
  • 三花智控：受益于空调龙头排产增长及新能源趋势，推荐买入。
  • 苏泊尔：小家电龙头，转型多品牌战略，推荐买入。

关键信息

• 原材料价格：铜价和铝价在2021年以来分别上涨19.53%和3.4%，中塑价格指数上涨10.28%，钢材综合价格指数上涨16.2%。
• 行业零售数据：
  • 空调：12月生产量1284.7万台，销量1155.96万台，同比增长8.0%；内销出货606.7万台，同比下滑6.46%；出口549.26万台，同比增长30.23%。
  • 冰箱：销量增速较快，美的线上销售增长20.4%。
  • 洗衣机：海尔线上销售增长16.1%，线下销售增长4.2%。
  • 小家电：部分品类如洗碗机、电饭煲、净水器销额增速显著提升，其中洗碗机销额同比增速接近150%。
• 行业新闻：
  • 苏泊尔：推出全新远红外本釜电饭煲，提升产品品质，与国家体育总局训练局合作。
  • 荣耀智慧屏：推出75英寸版，提升用户体验，拓展市场。
• 资金流向：北上资金对海尔智家净买入，表明市场对其信心增强。
• 风险提示：
  • 海外疫情加重
  • 房地产市场波动
  • 汇率变动
  • 原材料价格波动

行业走势图与数据来源

• 图1：本周家电板块走势
• 图2：2017年以来家电板块走势
• 图3：铜、铝价格走势
• 图4：钢材价格走势
• 图5：塑料价格走势
• 图6：中怡康冰箱月零售量与同比增速
• 图7：中怡康冰箱月均价与同比增速
• 图8：中怡康洗衣机月零售量与同比增速
• 图9：中怡康洗衣机月均价与同比增速
• 图10：中怡康空调月零售量与同比增速
• 图11：中怡康空调月均价与同比增速
• 图12：海尔内销小幅上升
• 图13：美的外销增速亮眼
• 图14：奥维周度数据
• 图15：中怡康分品牌周度数据
• 图16：海尔智家净买入与市场表现图
• 图17：北上净买入

重点推荐个股及估值

分析师声明

本报告由分析师蔡雯娟撰写，SAC执业证书编号：S1110516100008，联系方式：caiwenjuan@tfzq.com。

一般声明

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投资评级体系

行业数据来源

• 贝格数据、Wind、天风证券研究所、中怡康、奥维云网、天猫商城、产业在线等。