20230408-国联证券-社服行业周报_Q1海南免税销售平稳增长_五一出游热度高_12页_529kb

社服行业周报（2023.4.3-2023.4.8）总结

核心内容

本周社服行业整体表现弱于沪深300指数，板块涨幅排名第18位。海南离岛免税市场在2023年第一季度实现销售额同比增长18%，显示消费市场稳步复苏。五一假期旅游预订数据火热，国内游订单追平2019年同期，出境游预订增长超18倍，预示旅游消费回暖。此外，酒店行业RevPAR保持平稳，部分城市地铁客流有所回升，显示出行链逐步复苏。

主要观点

• 海南免税市场复苏显著：2023年第一季度海南离岛免税销售额达169亿元，同比增长18%，显示海南免税政策对消费的持续拉动作用。
• 五一旅游预订热情高涨：携程数据显示，五一假期国内游订单追平2019年同期，同比增长超7倍；出境游预订增长超18倍，境外跟团游报名量增长157%，预示旅游消费将出现超预期回暖。
• 酒店业恢复稳健：大陆酒店整体RevPAR环比持平，恢复至2019年同期118%，OCC略有下降，但ADR上涨，显示价格端有所回升。
• 外资持续加仓：外资在社服板块中对中国中免的持股比例和数量均领先，同时对中青旅的增配幅度最大，环比增长74.5%。
• 消费复苏主线明确：建议关注出行链消费复苏及免税运营商的长期增长机会，重点推荐王府井、锦江酒店、中国中免等公司。

关键信息

市场表现

• 周内社服板块涨幅：0.5%，排名18位，相对沪深300收益落后1.3pct。
• 年初至今社服板块涨幅：2.6%，排名19位，相对沪深300收益落后3.9pct。
• 领涨个股：永利澳门（+7.2%）、首旅酒店（+6.9%）、君亭酒店（+5.8%）。
• 涨幅居前个股：力盛体育（+42.4%）、米奥会展（+39.7%）、美高梅中国（+18.6%）。

板块动态

• 海南离岛免税：一季度销售额169亿元，同比增长18%。
• 美兰机场：日均客流恢复至2019年同期的108.2%，同比增幅达45.5%。
• 凤凰机场：日均旅客吞吐量5.9万人次，恢复至2019年同期的118.6%。
• 太二门店：截至2023年4月7日，正常经营门店458家。
• 五一预订数据：国内游订单追平2019年同期，出境游预订增长超18倍。

行业动态

• 海南封关准备：以项目化、清单化推进封关运作准备工作。
• 国际品牌入驻：路易威登正式进驻海口万象城，未来以跨层精品店形式呈现。
• 免税市场拓展：王府井国际免税港将于4月8日开业，万宁市政府将发放消费券。
• 出境游复苏预期：中国出境游市场有望逐步恢复，长期具备增长潜力。
• 旅游存量项目盘活：文化和旅游部推动旅游存量项目优化和提升。

公司动态

• 丽江股份：发布2022年度报告，归母净利润同比上升109.75%。
• 首旅酒店：副总经理减持股份。
• 西藏旅游：员工持股计划完成股票非交易过户。
• 锦江酒店：与雅高酒店集团签署谅解备忘录，推进可持续发展合作。

投资建议

• 短期推荐：王府井、锦江酒店、中国中免，基于其估值性价比与alpha能力。
• 长期主线：
  1. 出行链消费复苏，关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖。
  2. 免税运营商受益于内需发展及消费回流，关注中国中免、王府井。

风险提示

1. 宏观经济增长放缓风险。
2. 疫情流行冲击消费复苏风险。
3. 免税市场竞争加剧超预期。
4. 新市场开拓不及预期风险。

相关报告

1. 《中国中免：告别业绩底，蓄力新成长》（2023.03.31）
2. 《首旅酒店：疫情扰动业绩承压，期待经营回暖释放弹性》（2023.03.31）
3. 《九毛九：怂火锅逆势增长，看好多品牌扩张》（2023.03.22）

图表目录

• 图表1：周内社服板块上涨0.5%，跑输沪深300指数1.3pct。
• 图表2：社服板块在申万一级行业中排名第18位。
• 图表3：永利澳门、首旅酒店、君亭酒店领涨。
• 图表4：美兰机场日均客流恢复至19年108.2%。
• 图表5：凤凰机场日均客流5.9万人次。
• 图表6：上海地铁日均客流环比下降11.6%。
• 图表7：上海地铁日均客流同比大幅上升。
• 图表8：社服相关公司重点公告与事件。
• 图表9：外资增配中青旅幅度最大。

分析师声明

本报告由分析师邓文慧撰写，执业证书编号：S0590522060001。报告观点反映个人看法，不构成投资建议。投资决策需结合个人情况独立评估。