20201220-申港证券-休闲服务行业周报_海南离岛免税300亿目标提前完成_国务院确定新冠疫苗接种方案_12页_980kb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于海南离岛免税销售目标提前完成与国务院新冠疫苗接种方案两大主题，同时对休闲服务行业整体表现及国内外旅游市场动态进行了回顾与分析。

主要观点

• 海南离岛免税销售表现亮眼：2020年1月1日至12月14日，海南四家离岛免税店总销售额突破300亿元，其中免税商品销售额超250亿元，有税商品销售额约50亿元，同比翻倍增长。该目标提前17天完成，预计全年销售额达315亿元。
• 政策推动与市场复苏：7月1日起实施的离岛免税新政有效消化疫情冲击，抓住海外消费回流机会，推动销售快速增长。海南将推进本岛居民免税店建设，推动“零关税”政策落地，并计划在2025年前实现全岛封关运作。
• 新冠疫情防控与疫苗接种方案：国务院确定分两步推进新冠疫苗接种。第一步针对高风险职业及赴中高风险地区人员；第二步将覆盖老年人和有基础疾病人群，随后向普通人群推广。目前接种超百万剂次，未出现严重不良反应。
• 行业复苏预期增强：随着疫苗接种推进，疫情对旅游、酒店、餐饮等板块的负面影响逐步减弱，休闲服务板块景气回升趋势明确。
• 投资建议：建议关注免税龙头中国中免和布局免税的旅游企业凯撒旅业，同时关注海南旅游旺季带来的增长机会。

关键信息

海南离岛免税销售亮点

• 销售目标提前完成：2020年12月14日即完成全年300亿销售目标，预计全年销售额达315亿元。
• 销售结构优化：香化品占比降至50%，手表首饰、服装服饰等品类占比显著上升。
• 线上线下融合加速：线上销售同比增长超400%，通过直播、会员营销、城市推广活动等方式提升销售。
• 服务质量提升：增设提货通道、优化收银流程、引入移动收银技术，提升购物效率与体验。
• 风险防控强化：通过人脸识别、大数据风控等技术手段，有效打击“套代购”行为。

国务院疫苗接种方案

• 分两步实施：
  • 第一步：重点人群接种，包括高风险职业人员及赴中高风险地区人员。
  • 第二步：逐步覆盖老年人、有基础疾病人群，最后扩展至普通人群。
• 疫苗安全性：目前接种超百万剂次，未出现严重不良反应；6万人赴境外高风险地区未出现严重感染。
• 病毒变异影响：变异处于正常范围，未影响疫苗效果；疫苗保护期已超过半年。

行业表现与数据

• 社服板块表现：截至12月18日，社服板块周涨3.76%，涨幅领先沪深300指数1.5pct，年内涨幅达69.1%，位列申万28个板块第3。
• 子板块涨跌幅：
  • 周涨幅前五：腾邦国际（+22.4%）、中国中免（+5.5%）、华天酒店（+4.5%）、中青旅（+4.4%）、西安饮食（+4.1%）。
  • 周跌幅后五：大东海B（-18.1%）、大东海A（-16.6%）、大连圣亚（-6.9%）、米奥会展（-6.1%）、锋尚文化（-5.7%）。
• PE估值高位：截至12月18日，社服板块PE（TTM）为139.2倍，处于历史高位。

国内外旅游市场动态

• 国内旅游复苏：10月国内客运量同比仅下降1.4%，显示国内市场几乎完全复苏。
• 国际旅游受挫：全球旅游业倒退30年，2020年1-10月国际旅客人次减少9亿，同比下降72%。
• 部分国家放宽入境限制：
  • 阿联酋：对访问迪拜游客提供免费住宿。
  • 马来西亚：缩短入境隔离期至10天。
  • 泰国：放松入境限制，签证有效期延长至45天。
  • 新加坡：取消对台湾游客的边境限制，计划开放“旅行泡泡”。
  • 英国：对“高价值”旅客免除入境隔离。

投资策略

• 关注免税龙头：建议增持中国中免，并关注布局免税的旅游企业凯撒旅业。
• 行业复苏预期：随着疫苗接种推进和疫情控制，旅游、酒店、餐饮等板块有望持续复苏。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费能力和行业整体表现。
• 疫情发展不确定性：可能影响行业复苏节奏。
• 免税政策变化：政策调整可能对销售产生影响。
• 旅游恢复不及预期：疫情反复或防控措施收紧可能拖累行业发展。

行业评级

• 申港证券行业评级：增持，表示未来6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应不同收益率区间。

行业动态

• 凯撒旅业：与瑞丽战略合作，打造时尚旅游新业态。
• 抖音成立旅行社：涉足旅游服务领域，拓展业务范围。
• 三湘印象：参与北京大兴未来数字乐园文旅项目，投资总额20亿元。
• 文华东方酒店集团：投资高端假日短租会员制公司Stay One Degree，拓展全球房源与品牌合作。

结论

海南离岛免税销售表现强劲，提前完成年度目标，展现出政策红利与市场潜力。与此同时，新冠疫苗接种方案逐步落地，为旅游、酒店、餐饮等行业复苏提供支撑。投资者可关注免税与旅游结合的龙头企业，但需警惕疫情、政策及宏观经济等风险因素。