20220425-西部证券-社服零售行业周报_Q1海南离岛免税销售额同比+8.4_3月社零总额同比-3.5__17页_927kb

文档内容总结

核心内容

• 海南离岛免税销售表现：2022年第一季度海南离岛免税购物金额同比增长8.4%，购物件数增长14.2%，人均购物金额增长10.2%。化妆品、首饰、手表为销售额前三的品类。
• 疫情影响：3月社零总额同比下降3.5%，为2020年8月以来首次转负。疫情对线下接触式消费影响显著，其中餐饮收入同比下降16.4%，增速较1-2月下降25.3pct。
• 全球疫情动态：全球及全国日均新增确诊病例环比分别下降14.2%和5.96%。上海市日均新增确诊病例环比下降2.68%。
• 旅游市场恢复：美国撤销针对89个国家的旅游限制令，柬埔寨缩短未接种疫苗者入境隔离时间。国内海南、长沙等地逐步恢复旅游相关业务。

主要观点

• 免税行业韧性：海南离岛免税市场在疫情中表现稳健，通过促销活动和线上新零售渠道缓解了短期冲击，未来增长潜力依旧。
• 社零市场受压：疫情对3月社零总额产生显著负面影响，尤其是线下接触式消费，如餐饮业。但必选品类如粮油、饮料保持稳健增长。
• 旅游市场复苏预期：随着疫情缓解和出入境政策放宽，旅游市场逐步恢复，部分企业已恢复营业，旅游消费信心有望回升。
• 资本聚焦餐饮赛道：本周资本集中涌入小吃、茶饮、烘焙等餐饮细分领域，显示出市场对餐饮行业的持续关注。

关键信息

• 海南免税数据：
  • Q1购物金额：147.2亿元，同比+8.4%
  • Q1购物件数：2027万件，同比+14.2%
  • Q1人均购物金额：8372元，同比+10.2%
• 社零数据：
  • Q1社零总额：同比增长3.3%，实际增长1.3%
  • 3月社零总额：同比下降3.5%
  • 3月商品零售：同比下降2.1%
  • 3月餐饮收入：同比下降16.4%
• 全球政策动态：
  • 美国：撤销89个国家的旅游限制令
  • 柬埔寨：未接种疫苗者入境隔离期从14天减至7天
  • 新西兰、日本、韩国、泰国等国放宽入境限制
  • 瑞典、菲律宾、文莱等国取消入境防疫措施
• 国内政策动态：
  • 长沙、海南等地恢复旅游相关业务
  • 北京、云南、山西等地暂停跨省团队旅游及“机票+酒店”业务
  • 上海暂停跨省团队旅游及“机票+酒店”业务，待全部为低风险地区后恢复
• 行业投融资情况：
  • 小吃、茶饮、烘焙等餐饮赛道获得大量融资
  • 其他领域如人服、纺服、旅游等也出现投融资活动

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济环境变化可能影响行业整体表现。
• 疫情反复：疫情持续可能对消费复苏造成阻碍。
• 行业竞争加剧：随着市场复苏，竞争压力可能加大。

重点公司表现

• 中国中免：Q1实现营收167.82亿元，同比-7.45%；归母净利润25.63亿元，同比-9.99%。
• 宋城演艺：Q1营收8530.41万元，同比-72.16%；归母净利润-3858.65万元，同比-129.15%。
• 珀莱雅：Q1营收12.54亿元，同比+38.53%；归母净利润1.58亿元，同比+44.16%。
• 科锐国际：Q1营收70.10亿元，同比+78.29%；归母净利润2.53亿元，同比+35.55%。
• 锦江酒店：Q1营收51.71亿元，同比+27.42%；归母净利润5.76亿元，同比+21.03%。

行情回顾

• 本周消费者服务指数跑赢大盘，但各子板块均呈下跌趋势。
• 个股涨幅前五：珀莱雅（+5.25%）、华熙生物（+4.84%）、宋城演艺（+0.00%）、天目湖（-0.04%）、爱美客（-0.45%）。
• 个股跌幅前五：腾邦国际（-24.03%）、大东海A（-22.10%）、曲江文旅（-20.27%）、同庆楼（-16.93%）、岭南控股（-16.39%）。

行业公司动态

• 国内旅游：一季度国内旅游总人次同比下降19.0%，国内旅游收入同比增长4.0%。
• 中国预制菜产业联盟成立：为推动预制菜行业高质量发展提供组织保障。
• 国务院物流保通保畅：要求解决过度管控问题，确保物流畅通。

行业估值与盈利预测

• 重点公司估值：
  • 中国中免：PE(X) 34.0
  • 首旅酒店：PE(X) 59.4
  • 锦江酒店：PE(X) 84.8
  • 宋城演艺：PE(X) 105.9
  • 珀莱雅：PE(X) 67.5
  • 贝泰妮：PE(X) 90.9
  • 爱美客：PE(X) 111.0
  • 华熙生物：PE(X) 74.6
  • 迪阿股份：PE(X) 18.8
  • 海底捞：PE(X) -17.0
  • 奈雪的茶：PE(X) -1.5
  • 海伦司：PE(X) -47.0

行业投资评级

• 超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过沪深300指数10%以上