20240526-天风证券-建筑材料行业研究周报_水泥再掀涨价潮_新国标实施有望缓解行业供给压力_7页_713kb

行业研究周报：建筑材料

行业评级：强于大市（维持评级）

核心观点

1. 水泥行业再掀涨价潮：近期国内水泥价格全面上涨，新国标实施（GB175—2023）可能提升熟料产能利用率，缓解行业供给压力。预计新标准实施后，熟料需求量将增加约2亿吨，提高产能利用率10%-12%，但中小企业面临成本上升压力。

2. 消费建材B端品种估值修复机会：地产政策改善趋势明确，消费建材龙头公司基本面企稳，现金流有望修复，估值仍具修复空间。

3. 新材料品种成长性看好：光伏玻璃、电子玻璃、碳纤维等受益于新能源、国产替代趋势，龙头企业具备高技术壁垒，建议关注金晶科技、旗滨集团、凯盛科技等。

行情回顾

• 上周市场表现：建材板块整体下跌，沪深300指数下挫。个股中金刚光伏、正威新材、濮耐股份涨幅居前，而重点推荐组合如坚朗五金、三棵树等多数下跌。

• 水泥价格创新高：截至5月25日，全国水泥均价达372元/吨，较月初上涨约12元，创二季度新高。

重点子行业跟踪

1. 水泥：供需格局优化，新国标实施推动熟料需求回升，头部企业利润空间有望扩大，推荐华新水泥、海螺水泥。

2. 玻璃：

   • 光伏玻璃：需求一般，库存偏高，价格稳中趋弱。
   • 浮法玻璃：价格下跌，产能收缩，市场交投清淡。
   • 光伏产业链回暖仍需等待下游装机推进。

3. 玻纤：价格处于低位，风电等需求启动或带动行业去库，推荐中国巨石、长海股份。

4. 消费建材：企业渠道变革推进，龙头集中度提升，推荐坚朗五金、三棵树、蒙娜丽莎。

5. 塑料管道：基建端需求升温，推荐中国联塑、东宏股份。

重点推荐组合

风险提示

1. 需求不及预期：基建、地产需求放缓可能导致水泥、玻璃价格波动。
2. 新材料成长性：若下游景气度未达预期，可能影响估值。
3. 应收账款风险：地产产业链坏账减值损失可能超预期。

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