20180822-财富证券-新野纺织-002087.SZ-业绩增长符合预期_存货周转水平有所下降_3页_348kb

新野纺织 (002087) 总结

核心内容

新野纺织（002087）是一家主要从事纺织制造的公司，其业务涵盖纱线、坯布面料及棉花等。2018年8月22日发布的公司点评显示，公司业绩持续增长，符合市场预期，但部分经营指标如毛利率和存货周转有所下降。分析师陈博对新野纺织维持“推荐”评级，并给出未来6-12个月的合理股价区间为4.32-5.85元。

主要观点

• 业绩增长符合预期：2018年上半年，公司实现营业收入32.11亿元，同比增长24.31%；归母净利润1.80亿元，同比增长31.01%。整体表现优于行业平均水平。
• 业务结构优化：纱线业务营收增长显著，占比提升至66.01%；棉花业务也实现快速增长，占比提升至10.79%。这表明公司正在加强产业链前端布局。
• 成本压力显现：由于棉花等原材料价格上涨，公司毛利率下降3.19个百分点，对利润空间形成一定压缩。
• 控费能力提升：期间费用率同比下降2.06个百分点，显示公司在成本控制方面取得进展。
• 库存结构变化：库存商品增长较快，导致存货周转天数增加，影响了公司存货周转效率。
• 偿债能力稳健：资产负债率下降至61.67%，长期资本负债率也有所下降，显示公司长期偿债能力增强，短期偿债能力略有下降，但整体尚可。
• 现金流改善：经营活动产生的现金流量净额大幅增长，销售现金比率和销售收现比均有所提升，表明公司现金流状况有所改善。

关键信息

业绩数据（单位：亿元）

财务指标（2018上半年）

股票数据

评级信息

• 投资评级：推荐
• 合理股价区间：4.32-5.85元
• PE倍数：8.25 / 6.76 / 5.64 倍（对应2018-2020年）

风险提示

• 项目投产不及预期
• 消费疲软
• 原材料价格波动
• 政策风险

投资评级系统说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上

• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%

• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%

• 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）、同步大市（行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%）、落后大市（行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上）

免责声明

本报告由财富证券发布，仅用于其客户及员工参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并咨询专业人士。公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。报告信息来源于公开资料，准确性、完整性或可靠性不作保证。