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新野纺织（002087.SZ）投资总结

核心内容

新野纺织（002087.SZ）是一家纺织制造企业，当前股价为3.56元，市值约为29.08亿元。公司正处于经营上行周期，2018年三季度业绩表现亮眼，收入与利润均实现显著增长，且预计全年净利润将同比增长20%-40%。分析师王雨丝维持“买入”评级，认为公司具备较强的盈利能力和增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年前三季度公司实现营业收入47.46亿元，同比增长24.06%；归属净利润3.17亿元，同比增长33.70%；扣非后归属净利润3.04亿元，同比增长28.29%。
• 淡季不淡：Q3作为纺织行业传统淡季，公司仍保持较快增长，纱线与坯布业务分别增长约25%和20%。
• 量价齐升：公司受益于产能释放和棉价上涨，推动收入和毛利率提升。Q3毛利率环比提升4.26个百分点，净利率提升0.99个百分点至8.97%。
• 新增产能释放：新疆锦域二期纱线产能已于2017年10月投产，本部2万吨针织面料于2018年Q2投产，预计2018年Q3满产；高档牛仔布项目预计2019年投产，将进一步提升产能。
• 业绩预测与估值：预计2018/2019/2020年净利润分别为3.81/4.69/5.46亿元，对应EPS分别为0.47/0.57/0.67元。当前PE（2018E）为8倍，PE（2019E）为6倍，估值处于低位，具备投资价值。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。

关键信息

财务表现

增长驱动因素

• 产能释放：新疆锦域二期纱线产能、本部针织面料产能、高档牛仔布项目逐步投产，推动销量增长。
• 棉价上涨：棉价上涨促使公司提价，提升产品毛利率。
• 产品结构优化：高附加值产品占比提升，带动整体盈利能力增强。
• 政府补贴：补贴到账有助于降低费用，提升净利率。

风险因素

• 经济复苏低于预期；
• 棉价走势不确定；
• 新疆纺织产业优惠政策变动；
• 新产能投产进度低于预期。

未来展望

公司未来增长主要依赖于新增产能释放和棉价上涨带来的量价双升效应。随着新疆项目和高档牛仔布项目的陆续投产，公司有望进一步扩大市场份额，提升盈利能力。分析师认为，公司具备较强的抗风险能力和成长性，未来业绩增长可期。

结论

新野纺织作为一家优质棉企，正处于产能释放、产品升级、新疆业务快速发展的关键阶段。公司盈利能力和估值水平持续改善，具备较高的投资价值，维持“买入”评级。