20171023-中泰证券-新野纺织-002087.SZ-补贴加速确认+产销稳定_驱动业绩爆发_3页_443kb

新野纺织（002087.SZ）总结

核心内容

新野纺织（002087.SZ）是一家专注于纺织服饰行业的公司，近期业绩表现亮眼，主要得益于补贴收入的加速确认以及产销的稳定增长。公司当前股价为5.96元，市值约为48.68亿元，流通市值约为48.62亿元。分析师鞠兴海、邵璟璐、王雨丝及联系人刘畅对该股票给出了“买入”评级，并设定了目标价格为8.19元。

主要观点

• 业绩爆发：2017年1-9月，公司实现收入38.26亿元，同比增长30.75%；净利润2.37亿元，同比增长69.09%（扣非后增长82.37%）。
• 补贴收入驱动增长：公司前三季度累计确认补贴收入约1.35亿元，较去年同期的3287万元显著增长，主要由于新疆产能释放及补贴审批进度加快。
• 产销稳定：尽管三季度收入增速环比放缓，但整体产销保持稳定，公司经营处于上行周期。
• 毛利率稳定：三季度毛利率保持在18.82%，基本与去年同期持平，若不考虑补贴影响，预计为17%。
• 未来增长潜力：公司正推进多项产能建设，包括新疆2.2万头气流纺纱项目、新野本部高端牛仔布生产线及针织项目，预计将在2018年逐步投产，带动收入和利润增长。

关键信息

业绩预测与估值

投资评级说明

• 股票评级：买入（维持）
• 目标价格：8.19元
• 评级依据：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上

风险因素

• 经济复苏低于预期
• 棉价走势不确定
• 新疆纺织产业优惠政策变动
• 新产能投产进度低于预期
• 外汇波动导致汇兑损失

重要财务指标

投资建议

基于公司当前的经营状况和未来产能布局，分析师认为公司正处于产能释放、产品升级和新疆业务加速发展的阶段，具备良好的增长潜力。当前股价对应2017年和2018年的PE分别为16倍和13倍，维持“买入”评级。

财务报表概览

利润表

现金流量表

资产负债表

总结

新野纺织在2017年前三季度表现出强劲的增长势头，主要得益于补贴收入的加速确认和产销的稳定。公司未来产能布局清晰，预计2018年将逐步释放新增产能，进一步推动业绩增长。当前估值较低，维持“买入”评级。然而，需关注经济复苏、棉价波动、新疆政策变化及新产能投产进度等潜在风险。