20150319-爱建证券-远大智能-002689.SZ-深度报告_远大系_之翘楚_未来多元化发展_17页_1mb

博林特公司深度报告总结

核心内容概述

本报告是对博林特公司的深度分析，主要围绕其在电梯制造行业的领先地位、多元化发展战略、市场环境驱动的业绩增长、财务状况以及盈利预测等方面展开。报告指出，博林特作为国内电梯行业的重要企业，不仅在国内市场占据重要地位，还积极拓展机器人和环保业务，以应对未来市场需求变化。基于其良好的财务指标和行业前景，报告给予公司“推荐”评级。

主要观点

• 行业地位：博林特是国内电梯自主品牌出口量的领先企业，拥有广泛的客户基础和多个海外分支机构。
• 市场前景：电梯行业具有刚性（建筑业）和软性（进口替代、更新换代）双重需求，预计未来市场将持续增长。
• 多元化布局：公司借助集团资源进入机器人和环保领域，其中磨削机器人市场前景广阔，环保业务将受益于政策支持。
• 财务健康：公司资产稳步上升，资产负债结构优化，营运效率提升，盈利能力和变现能力增强。
• 盈利预测：预计2015和2016年EPS分别为0.576元和0.692元，结合行业估值水平，公司具备投资价值。

关键信息

一、公司介绍

• 公司历史：博林特前身是沈阳博林特电梯有限公司，成立于2001年，2012年7月17日正式上市，股票代码为“002689”。
• 集团背景：隶属于沈阳远大企业集团，集团业务涵盖建筑幕墙、电梯制造、机电装备、风力发电、集成门窗和环境工程。
• 市场布局：公司在全国设立18家分公司，设立220多家销售服务网点，并在德国、澳大利亚、新加坡、蒙古、秘鲁、摩洛哥等国家设有分支机构。

二、电梯业务分析

• 市场表现：2014年营业总收入为19.58亿元，同比增长18.53%；净利润为1.91亿元，同比增长21.85%。
• 市场占有率：公司电梯产品在国内品牌市场占有率第一，预计2015年电梯制造业务将占营业收入75%。
• 订单保障：公司2014年在手订单达40亿元，能够保障2015年业绩。
• 售后服务：公司采用直营模式，提升售后服务质量，未来有望成为新的盈利增长点。

三、机器人市场布局

• 战略布局：公司拟设立全资子公司沈阳博林特智能高科机器人有限公司，投资1亿元。
• 技术引进：通过定增，公司已购买“智能磨削机器人系列技术”，并投资建设相关项目。
• 市场前景：磨削机器人用于高附加值的加工领域，如铸铁件、船用推动器、铝合金轮毂等，预计未来三年市场需求将显著增长。

四、环保业务布局

• 收购远大环境：公司通过定增1.85亿元收购远大环境100%股权，并增资2000万元。
• 技术优势：远大环境采用“荷电吸尘 + 布袋表面过滤”技术，用于治理PM2.5。
• 业绩承诺：2015-2018年远大环境净利润分别不低于1,799万元、2,802万元、2,932万元和3,388万元。

五、财务分析

• 资产结构：公司总资产稳步上升，流动资产占比提高，非流动负债持续下降，财务结构正向稳健型转变。
• 营运效率：公司总资产周转率提升，库存周转率改善，运营周期缩短，流动性增强。
• 盈利能力：公司营业利润稳步增加，毛利率上升，净利润增长显著。
• 现金流：公司经营活动现金流量增强，投资和筹资活动现金流稳定。

六、盈利预测

• 财务数据预测：2015年营业收入预计为2270.67亿元，净利润预计为307.91亿元，EPS为0.576元。
• 估值分析：公司市盈率（P/E）和市净率（P/B）持续下降，显示公司估值合理，具有投资价值。
• 投资建议：公司具备良好的成长性与盈利能力，给予“推荐”评级。

风险提示

1. 远大环境业绩未能达到预期，可能影响公司整体业绩。
2. 城镇化进程放缓，可能导致公司销售额不及预期。

结论

博林特作为国内电梯行业的重要企业，凭借强大的市场地位、丰富的订单储备、良好的财务状况以及多元化的业务布局，具备长期增长潜力。公司未来在机器人和环保领域的拓展，将为其带来新的业绩增长点。结合其良好的财务指标与行业发展趋势，博林特值得投资者关注。