20150814-中国银河-远大智能-002689.SZ-投资巴基斯坦风电项目加码一带一路；将转型智能装备_受益远大集团_11页_787kb

博林特公司研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了博林特（002689.SZ）在2015年8月的战略布局及业务发展情况，重点围绕其在“一带一路”沿线国家的投资、智能装备转型、环保业务拓展及核电设备研发等核心内容展开。报告认为，公司通过多维度布局，有望在多个新兴领域实现增长，提升业绩与估值。

主要观点与关键信息

一、投资巴基斯坦风电项目，加码“一带一路”战略

• 项目背景：公司拟出资1亿元人民币，增资中国苏耐格能源（私人）有限公司90%的股权，以建设并运营50MW风电项目。
• 项目意义：该项目是“中巴经济走廊”14个能源项目之一，受益于“一带一路”政策优惠，由中资企业主导。
• 经济效益：预计未来20年为公司带来6.86~10.34亿元净利润，是远大集团首个海外自主建设并运营的风电场。
• 政策支持：巴政府提供政府担保，承诺收购全部电力，中国出口信用保险公司提供政治与商业保险。

二、加快智能装备转型，布局机器人与环保业务

• 机器人子公司设立：公司出资1亿元设立机器人子公司，整合大股东智能机器人资产，提升公司智能装备知名度。
• 智能磨削机器人技术：该技术可用于船用推进器、铸铁件、铝合金轮毂等领域，具有高精度、高效率的加工能力。
• 环保业务拓展：公司拟收购远大环境100%股权，预计2015-2018年净利润分别为1799万元、2802万元、2932万元和3388万元。
• 智能电储能装置并购：公司拟出资500万欧元并购德国“舒勒-奔驰”公司，获得其智能电储能装置的技术、商标及市场渠道。

三、海外地产与住宅项目合作

• 合作对象：科特迪瓦住建部。
• 项目内容：公司将在科特迪瓦首都阿比让免费获得至少200公顷土地，用于建设保障性住宅及中高档住宅、商业地产。
• 技术应用：利用电梯、墙体、门窗等专有技术进行住宅开发，预计整体项目周期为2~4年。

四、公司战略转型与多重主题受益

• 战略目标：公司拟通过增发募集资金5.43亿元，用于收购远大环境、购买机器人技术、建设机器人系统及补充流动资金。
• 多重主题驱动：公司未来可能受益于“中国制造2025”、工业4.0、环保、军工、核电、东北振兴及“一带一路”等政策导向。
• 盈利预测：预计公司2015-2017年EPS分别为0.25/0.31/0.38元，对应PE为48/39/32倍，维持“推荐”评级。

附录要点摘要

附录1：巴基斯坦风电项目

• 项目位于信德省Thatha地区，电力缺口显著，项目前景良好。
• 公司将获得该项目90%的股权，成为首个在海外自主建设并运营的风电场。

附录2：智能电储能装置

• 并购德国“舒勒-奔驰”公司，获得其智能电储能装置技术。
• 该技术可提升电网负荷平衡能力，助力“蓝天工程”，具有显著的社会效益。

附录3：科特迪瓦房地产合作

• 免费获得200公顷土地，用于建设保障性住宅及商业地产。
• 利用公司专有技术进行住宅开发，项目周期预计为2~4年。

附录4：公司盈利预测

• 2015-2017年净利润复合增长率接近20%。
• EPS分别为0.25/0.31/0.38元，对应PE分别为48/39/32倍，估值具备提升空间。

附录5：智能磨削机器人技术

• 机器人具备高精度力控与视觉引导系统，可应用于大型复杂曲面和难加工材料。
• 项目达产后年均新增营业收入3.65亿元，税后利润6608万元。

附录6：远大集团业务板块

• 远大集团是高端综合性高科技企业，涉及金融投资、国际贸易、建筑业、高端制造、精准农业、科技环保等多个领域。
• 其AP1000/CAP1400核主泵变频器、智能滴灌技术、精准农业等业务前景广阔。

附录7：核电设备研发进展

• 远大与上海核工程研究设计院合作，成功研发AP1000/CAP1400核主泵变频器。
• 该设备已通过核电级检测，性能指标满足三代核电站主泵运行需求。

附录8：增发方案

• 拟定增不超过5.43亿元，用于收购远大环境、购买机器人技术、建设机器人系统及补充流动资金。
• 大股东承诺以远大环境股权参与认购，占比10%-20%。

风险提示

• 政策风险：海外地产项目可能受当地政策变化影响。
• 市场风险：机器人及环保产业市场竞争激烈，发展进度可能低于预期。
• 安全风险：电梯安全问题可能影响公司声誉与业务发展。

评级与投资建议

• 评级：推荐。
• 理由：公司具备多重政策红利，业务转型明确，未来增长空间较大。
• 催化剂：大额订单、机器人及环保产业突破。
• 风险因素：地产政策、电梯安全、技术转化进度等。

总结

博林特在2015年通过一系列战略布局，包括投资巴基斯坦风电项目、并购德国智能电储能装置公司、设立机器人子公司及与科特迪瓦住建部合作开发房地产项目，进一步推动公司向智能装备和环保领域转型。公司依托远大集团强大的资源整合能力，有望在“一带一路”、智能制造、环保及新能源等多重政策背景下实现业绩增长与估值提升。然而，其发展仍面临政策、市场及技术转化等潜在风险，需持续关注。