20170813-广发证券-银行业周报：同业存单将纳入MPA考核，中报息差降幅收窄_27页_1mb

银行业周报（2017.08.07-08.13）总结

核心内容

本周银行业周报主要围绕监管政策、市场表现、行业动态、公司动态、利率与流动性、银行板块估值及风险提示等方面展开。核心内容包括：

• 同业存单纳入MPA考核：自2018年一季度起，部分银行同业存单将纳入MPA考核，反映金融机构对同业融资的依赖程度。
• 资管业务监管强化：央行强调统一监管标准，引导资管业务回归本源，消除套利空间，加强流动性风险管控。
• 货基新规出台：限制货币基金投资部分商业银行的同业存单，提高评级要求，加强分散性，增加银行的负债端压力。
• 银行息差降幅收窄：平安银行、华夏银行、常熟银行上半年息差继续下行，但降幅有所收窄，资产质量整体可控。
• 银行板块表现落后：本周银行板块下跌3.41%，在29个一级行业中排名倒数第三，估值低于沪深300及非银板块。

主要观点

1. 监管节奏趋缓且协同强化

• 监管政策逐步推进，但节奏放缓，强调协同与过渡期。
• 银行业不良反弹趋缓，基本面稳中向好，板块配置价值提升。

2. 同业存单纳入MPA考核

• 央行明确将同业存单纳入MPA考核，旨在引导流动性管理。
• 市场已有预期，二季度以来银行已对同业业务进行调整，预计2018年监管压力有限。

3. 货基新规对银行负债端影响

• 货基新规提高了对同业存单的投资评级和分散性要求，增加了银行的负债压力。
• 同业存单不再按存款标准控制，而是参照债券与非金融企业债务融资工具的要求。

4. 息差降幅收窄与资产质量改善

• 平安银行、华夏银行、常熟银行息差继续下行，但降幅收窄。
• 不良率确认较为充分，资产质量整体可控，银行风险抵御能力较强。

5. 银行板块估值分析

• 当前银行板块PB为1.01倍，PE为7.11倍，估值低于沪深300及非银板块。

关键信息

一、监管动态

1. 同业存单纳入MPA考核：2018年一季度起，资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单将纳入MPA考核。
2. 资管业务监管：统一监管标准，逐步引导资管业务回归本源，打破刚性兑付，加强流动性管理。
3. 货基新规：限制货币基金对AA+以下存单的投资，进一步限制次高等级存单的投资比例，提高分散性要求。

二、市场表现

• 沪深300指数下跌1.62%，银行板块下跌3.41%，落后大盘1.79个百分点。
• 银行板块在29个一级行业中排名倒数第三。

三、行业动态

• 央行货币政策执行报告：强调稳健中性货币政策，加强金融监管协调。
• 银监会债转股政策：推动市场化债转股，规范债转股实施机构行为。
• 国家统计局CPI与PPI数据：7月CPI同比上涨1.4%，PPI同比上涨5.5%，PPI由降转升。
• 外汇储备回升：7月末外汇储备规模连续六个月回升，国际收支呈现双顺差。

四、公司动态

• 北京银行：拟发行不超过600亿元普通金融债，推进不良贷款资产证券化。
• 吴江银行：拟公开发行不超过25亿元A股可转换公司债券。
• 常熟银行：上半年归母净利润同比增长8.16%，不良率下降。
• 平安银行：上半年归母净利润同比增长2.13%，零售业务快速增长。
• 华夏银行：上半年归母净利润同比增长0.10%，业务结构持续优化。
• 招商银行：获得银监会核准发行不超过350亿元优先股。
• 贵阳银行：7.08亿股限售股将于8月16日起上市流通。
• 华夏银行：调整优先股强制转股价格，由11.67元/股降至9.72元/股。
• 上海银行：蒋洪和庄喆董事任职资格获核准。

五、利率与流动性

• 本周央行进行7500亿逆回购，有7800亿到期，净回笼300亿。
• Shibor利率上涨，存款类机构质押式回购利率上涨。
• 银行板块估值较低，PB和PE均低于市场其他板块。

投资建议

• 行业评级：买入，银行业基本面稳中向好，板块配置价值提升。
• 推荐银行：招商银行、宁波银行，国有大行（建行、中行等）政策风险较小、负债成本可控、派息率稳定。
• 适度关注：兴业银行、常熟银行。

风险提示

1. 经济增长超预期下滑；
2. 资产质量大幅恶化；
3. 政策调控力度超预期。

附：分析师信息

• 分析师：屈俊，S0260515030005
• 联系方式：0755-88286915，qujun@gf.com.cn

附：广发证券投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。