20170813-广发证券-银行业周报_同业存单将纳入MPA考核_中报息差降幅收窄_26页_1mb

银行业周报（2017.08.07-08.13）总结

核心内容概述

本周银行业周报主要围绕监管政策调整、市场表现、行业动态、公司动态、利率与流动性以及估值分析等方面展开。报告指出，随着监管政策的逐步落地，银行业面临一定的调整压力，但整体基本面稳中向好，板块配置价值提升。

主要观点与关键信息

1. 监管政策与行业影响

• 同业存单纳入MPA考核：2018年一季度起，资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单将纳入MPA考核，以反映金融机构对同业融资的依赖程度，引导流动性管理。市场已对此有预期，二季度以来银行已进行相应调整，预计对行业影响有限。
• 统一资管监管标准：央行强调需统一资管业务监管标准，逐步引导其回归“受人之托、代客理财、投资者风险自担”的本质，提出六大对策，包括消除套利空间、打破刚性兑付、加强流动性管理等，以规范市场秩序。
• 货基新规出台：监管层酝酿货基新规，限制货基投资低评级商业银行的同业存单，提高投资分散性要求。新规将对银行负债端造成一定压力，尤其是对AA+以下存单的投资将被禁止，AA+存单投资比例限制为10%以内。

2. 市场表现

• 本周沪深300指数下跌1.62%，银行板块下跌3.41%，板块落后大盘1.79个百分点，在29个一级行业中排名倒数第三。
• 银行板块估值处于低位，当前PB（整体法）为1.01倍，PE（历史TTM）为7.11倍，较沪深300及非银板块分别落后约38.04%和52.13%。

3. 银行中报表现

• 息差降幅收窄：平安银行、华夏银行、常熟银行上半年息差较年初分别下降30bps、32bps、29bps，二季度单季息差降幅较一季度有所收窄。
• 不良确认充分：三家银行上半年末不良率分别为1.76%、1.68%、1.29%，不良确认较为充分，资产质量整体可控。
• 规模增速放缓：受监管趋严影响，三家银行生息资产增速放缓，但贷款和债券投资占比提升，同业资产占比压降。

4. 行业动态

• 央行货币政策执行报告：强调稳健中性货币政策，加强金融监管协调，推动资管业务回归本源。
• 银监会债转股新规：出台《商业银行新设债转股实施机构管理办法（试行）》征求意见稿，规范债转股行为。
• 国家统计局数据：7月份CPI同比上涨1.4%，PPI同比上涨5.5%。CPI环比微涨，PPI由降转升，显示经济稳中向好。
• 外汇管理局报告：外汇储备连续六个月回升，国际收支呈现双顺差，反映跨境资金流动趋于稳定。

5. 公司动态

• 北京银行：通过发行不超过600亿元普通金融债的议案，强化资本补充。
• 吴江银行：拟公开发行不超过25亿元A股可转债，用于补充资本。
• 常熟银行：上半年归母净利润同比增长8.16%，资产质量改善，不良率降至1.29%。
• 平安银行：上半年归母净利润同比增长2.13%，零售业务表现亮眼，零售贷款、存款增速较快。
• 华夏银行：上半年归母净利润同比增长0.10%，业务结构持续优化，中间业务收入增长显著。
• 招商银行：获得银监会批准发行不超过350亿元优先股，用于补充资本。
• 贵阳银行：7.08亿股限售股将于8月16日起上市流通。
• 华夏银行：调整优先股强制转股价格，由11.67元/股降至9.72元/股。

投资建议

• 维持买入评级：监管节奏趋缓，经济表现好于预期，银行业基本面稳中向好，板块配置价值提升。
• 重点推荐：招商银行、宁波银行，以及政策风险较小、负债成本可控、派息率稳定的国有大行（如建行、中行等）。
• 适度关注：兴业银行、常熟银行，因其在市场调整中可能更具成长潜力。

风险提示

1. 经济增长超预期下滑
2. 资产质量大幅恶化
3. 政策调控力度超预期

利率与流动性

• 公开市场操作：本周央行进行7500亿逆回购，7800亿到期，净回笼300亿。
• Shibor利率：隔夜、1周、1月、3月Shibor分别上涨6.90、0.68、-2.01、2.55bps。
• 质押式回购利率：存款类机构1天、7天、14天、1月质押式回购利率分别上涨10.16、4.94、-6.78、-7.24bps。

估值跟踪

• 银行板块当前PB为1.01倍，PE为7.11倍，估值相对沪深300和非银板块存在明显差距。

总结

整体来看，2017年8月银行板块受到监管政策和市场利率变化的双重影响，但基本面稳中向好，资产质量可控，息差降幅收窄。监管政策逐步落地，但节奏温和，对市场冲击有限。银行板块估值处于低位，具备一定的配置价值。在当前政策环境下，国有大行和部分优质股份制银行仍是重点推荐对象。