20170813-兴业证券-银行周报_同业存单纳考核_股份行业绩分化_12页_829kb

报告摘要

银行行业分析报告总结

核心内容

本报告为2017年8月13日发布的银行行业周报，主要内容包括行业行情回顾、投资观点、估值分析、重点公司推荐以及相关公告和新闻。

主要观点

1. 行情回顾

8月第二周（8月7日-8月11日），银行指数下跌3.49%，跑输大盘1.86个百分点。
本周25家上市银行中，无一家上涨，常熟银行跌幅最小。
重点推荐的公司（工商银行、建设银行、招商银行、兴业银行）均出现下跌，跌幅分别为-2.12%、-3.64%、-4.04%、-2.45%。

2. 投资观点

平安银行：零售业绩初步兑现，结构调整持续推进。上半年利润增长主要由日均生息资产规模扩张14.8%、手续费及佣金收入增长4.64%以及成本收入比压缩至24.8%驱动。零售金融业务贡献超过60%的利润，预计2017年和2018年EPS分别为1.36元和1.44元，PE分别为7.8和7.4倍，PB为0.90倍。维持“增持”评级。
华夏银行：非息收入亮眼，但拨备计提加大，导致业绩略低于预期。上半年营收增长6.9%，拨备前利润增长13.6%，EPS调整为1.66元、1.76元、1.77元，PE分别为5.84、5.51、5.48倍，PB为0.85倍。维持“增持”评级。
常熟银行：中报发布后表现相对较好，但整体仍下跌。
本周总结：股份制银行分化明显，资产质量和净息差是分化关键原因。建议关注在资产/负债端具有领先优势的商业银行，如传统业务优势明显的大型银行、招商银行、消费金融和公司信贷具有先发优势的宁波银行。同时，建议关注业绩可能超预期的兴业银行。

关键信息

重点公司推荐（维持“推荐”评级）

公司名称	16E	17E	评级
南京银行	1.44	1.74	增持
宁波银行	1.95	2.49	增持
贵阳银行	1.87	1.97	增持

行业估值

本周银行板块市盈率（TTM）为7.19倍，相对沪深300市盈率13.81倍为0.52倍。
银行板块市净率为1.01倍，相对沪深300市净率1.63倍为0.62倍。

基金配置

银行业在17Q2基金配置中占比上升，由4.31%增至4.36%。
招商银行、工商银行、华夏银行等加仓明显。

重点公告

平安银行：发布2017年中报，上半年营收增长-1.3%，净利润增长2.1%，每股收益0.68元。
华夏银行：发布2017年中报，上半年营收增长6.9%，净利润增长0.01%，每股收益0.70元。

监管政策

同业存单纳入MPA考核：2018年一季度起，资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单将纳入MPA考核，可能对部分银行的同业负债产生收缩压力。
债转股实施机构管理办法：银监会就新设债转股实施机构管理办法征求意见，要求注册资本不低于100亿元，主出资人需为一家商业银行，出资比例不低于50%。

下周重点事项提醒

宁波银行：8月18日披露中报
无锡银行：8月18日披露中报
招商银行：8月19日披露中报

风险提示

资产质量超预期恶化

评级说明

行业评级：推荐（相对表现优于市场）
公司评级：增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）

分析师信息

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