20230830-开源证券-景业智能-688290.SH-公司信息更新报告_项目交付推迟影响业绩确认_持续受益乏燃料后处理_设施建设_4页_871kb

景业智能公司报告总结

公司概况

景业智能（股票代码：688290SH）是一家专注于核工业智能装备的上市公司，系国内核工业智能设备龙头。公司通过投资收购扩张业务版图，持续受益于乏燃料后处理设施建设加速，核心产品包括耐辐照、耐腐蚀核工业设备，具有高客户验证壁垒。分析师首次覆盖评级为增持（下调），当前股价为5158元，总市值527亿元，流动股本047亿股。

业绩分析

2023年上半年，公司营业收入同比下降37.68%，归母净利润下降70.44%，主要原因为项目交付和验收减少受大客户规划影响。Q1-Q2数据显示业绩压力显著，预计2023-2025年归母净利润分别为142亿元、199亿元、269亿元（原预测为160、228、300亿元），当前股价对应PE为370倍、265倍、196倍，评级下调至增持。

核工业业务发展

公司积极推进业务扩张，收购天津迦自机器人（新增防爆AGV产品，应用于核工业和军工等领域）并参股西核设备，扩充核燃料操作与贮存系统设备业务。这些举措有助于贯通核燃料循环产业链上游下游，持续受益于乏燃料后处理设施建设加速，预计营业收入和净利润YOY分别为175%和39%。

盈利与估值调整

分析师下调盈利预测，预计2023-2025年营业收入和归母净利润YOY强劲增长。毛利率维持高位（51.76%-49.1%），净利率波动较大，研发费用持续增加，研发投入重点领域为医用同位素制备设备和核化工系统等。

风险提示

主要风险包括：乏燃料设施建设可能不及预期、行业竞争加剧、项目交付波动及不确定因素。建议投资者关注项目执行情况和行业动态。
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景业智能（688290SH）为核工业智能装备龙头，主要业务涉及核工业设备制造与扩张，受益于乏燃料后处理设施建设加速。2023年上半年财务表现不佳，营业收入同比下降37.68%，净利润下降70.44%，由项目交付推迟导致业绩确认受影响。毛利率较高但净利率下降，公司通过收购天津迦自机器人和参股西核设备来扩展核工业智能装备版图，提升竞争力。

分析师下调盈利预测至2023-2025年归母净利142/199/269亿元及股价PE至370/265/196倍，维持增持评级，但强调项目交付不确定性和行业风险。当前公司市值527亿元，股价5158元，潜在长期增长但短期承压。投资需注意乏燃料设施建设进度和市场竞争动态。