20221031-财通证券-景业智能-688290.SH-收入维持较高速增长_看好公司成长持续性_4页_791kb

公司财务与成长性分析总结

核心内容

本报告分析了一家专注于核工业智能装备的公司，指出其在2022年前三季度实现了显著的收入和利润增长，并对公司的未来成长性持积极态度。首次发布“增持”投资评级，认为公司在核工业领域具有良好的发展潜力和市场机会。

主要观点

• 收入增长显著：2022年前三季度公司实现营收2.24亿元，同比增长44.08%；归母净利润0.5亿元，同比增长83.28%。Q3营收同比增长19.86%，但归母净利润同比下降2.8%。
• 毛利率提升：随着预研类项目转化为工程类项目并进入交付期，公司毛利率水平从2021年的44.6%提升至2022Q3的52.33%。
• 横向拓展与新项目布局：公司正在拓展核技术应用智能装备和新一代反应堆先进装备及关键组件的研发，目前处于方案设计阶段，未来有望带来新的收入来源。
• 成长性持续性：分析师预计公司2022-2024年营业收入将分别达到4.75亿元、6.18亿元和8.03亿元，归母净利润分别为1.07亿元、1.59亿元和2.2亿元，显示出良好的成长潜力。
• 估值指标：对应PE分别为62.5倍、41.9倍和30.3倍，PB分别为6.4倍、5.6倍和4.7倍，体现出公司当前估值较高，但未来有望逐步下降。

关键信息

财务表现

财务指标预测

风险提示

• 乏燃料后处理项目推进不及预期
• 技术研发及市场推广不及预期
• 核安全事故风险
• 原材料价格上涨风险

投资评级标准

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

业务拓展与项目布局

公司正在积极拓展核工业智能装备领域，包括：

• 核工业系列机器人与智能装备：已从预研类项目逐步转化为工程类项目，毛利率提升。
• 核技术应用智能装备：调研开发小型回旋加速器、核素分离与分装自动化装置。
• 新一代反应堆先进装备：研究反应堆回路系统的特种泵、检测仪表等关键组件。

这些新项目正处于方案设计阶段，未来有望取得订单并带来新的收入增长点。

结论

公司作为国内核工业智能装备领域的领先企业，具备较强的市场竞争力和技术实力，随着核电项目提速和乏燃料后处理需求增加，公司有望持续受益。分析师认为其成长性良好，首次给予“增持”评级。