20230104-财通证券-景业智能-688290.SH-业绩预告超预期_关注乏燃料后处理项目进展_3页_821kb

报告摘要

本报告对一家智能装备企业2022年年度业绩及未来发展前景进行分析，指出其业绩表现超出预期，并强调公司在乏燃料后处理智能装备领域的领先地位及未来增长潜力。分析师余炜超与联系人赵璐共同发布报告，投资评级为“增持”，并提供了详细的财务预测与关键财务指标。

业绩表现超预期：公司2022年实现归属于母公司所有者的净利润约1.18亿元，同比增长54.45%；扣非后净利润约1亿元，同比增长50.17%。2022年第四季度归母净利润为0.68亿元，同比增长38.7%。整体业绩表现略优于市场预期。
组织优化与降本增效：公司在2022年积极应对新冠疫情带来的挑战，通过人才派驻与本地化相结合的策略，克服疫情影响，保障了项目交付。同时，公司通过精细化运营管理提升了盈利能力。
智能装备业务前景广阔：我国乏燃料后处理产能目前为50吨，未来在建及规划处理能力将达到2450吨，需求持续增长。公司作为智能装备领域领军企业，有望充分受益于这一趋势。
产能扩张计划：公司计划在杭州滨江区和富阳区建设两个智能装备及机器人制造基地，预计2024年下半年陆续投产，新增年销售收入4.63亿元，有助于提升市场份额和业务可持续性。
盈利预测：预计公司2022-2024年营业收入分别为4.85亿元、6.31亿元和8.77亿元，归母净利润分别为1.18亿元、1.67亿元和2.41亿元。对应PE分别为52.8倍、37.5倍和25.9倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的信心增强。

年度	营业收入	归母净利润	EPS（元/股）	PE（倍）	PB（倍）
2022E	4.85	1.18	1.4	52.8	6.0
2023E	6.31	1.67	2.0	37.5	5.1
2024E	8.77	2.41	2.9	25.9	4.3

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	105.1%	69.0%	39.1%	30.0%	39.1%
净利润增长率	98.8%	44.0%	54.9%	40.7%	44.6%
毛利率	52.5%	44.6%	48.6%	48.6%	48.6%
营业利润率	29.7%	24.8%	27.9%	30.1%	31.3%
净利润率	25.7%	21.9%	24.4%	26.4%	27.5%
资产负债率	46.1%	55.5%	29.8%	34.1%	36.2%
流动比率	1.93	1.65	3.23	2.83	2.67
速动比率	1.52	1.17	2.84	2.37	2.24
ROE（%）	21.8	24.7	11.3	13.7	16.6
ROA（%）	11.7	11.0	7.9	9.0	10.6
ROIC（%）	21.5	23.6	10.8	12.8	15.6
三费/营业收入（%）	12.8	12.0	12.9	11.2	10.6