20230830-开源证券-味知香-605089.SH-公司信息更新报告_开店稳步推进_B_C端齐发力_4页_871kb

味知香（605089.SH）投资评级总结

• 当前股价与估值：当前股价40元，市值556.8亿元，PE（最新）为401倍（基于2023E）。

• 评级与目标：维持“增持”评级。预计2023-2025年净利润分别为169亿元、208亿元、253亿元，对应PE分别为401倍、325倍、269倍。

• Q2经营亮点：

  • 营收同比增1198%，净利同比增1471%，肉禽类产品和西南地区增长尤为强劲。
  • B、C端齐发力，渠道扩展至街边店、商超、直营店。
  • 味知香Q2净利率提升主要因毛利率上升，从行业弱复苏及原材料成本下降推动。

• 风险提示：消费降级、食品安全、疫情影响、市场扩张和产能投放不及预期。

• 财务趋势：

  • 营收：2021年-2025年预计年复合增速达15%，毛利率持续改善。
  • 盈利能力：净利率稳步提升，ROE从11.3%增至10.9%，估值PE逐步下降。

• 多渠道布局潜力：公司在华东市场稳健复苏，外围市场（如西南）高速增长，批发、餐饮及商超渠道驱动增长动力。