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基建REITs试点政策发布，下半年扩内需战略利好基建板块

核心内容

国家发改委于2020年8月3日发布《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》，明确基础设施REITs试点项目聚焦重点行业，优先支持基础设施补短板项目，鼓励新型基础设施项目开展试点。主要涉及仓储物流、交通、能源、环境保护、信息网络、园区开发等领域，不包括房地产项目。该政策标志着境内基础设施REITs试点正式进入实操阶段，为基建行业带来新的融资渠道和投资机会。

主要观点

• 政策支持：REITs有助于盘活存量资产，提升直接融资比重，降低企业杠杆率。同时，政策强调“两新一重”建设，即新型基础设施、新型城镇化、交通水利等重大工程，推动基建投资回暖。
• 行业表现：建筑装饰行业（申万建筑装饰指数）本周上涨2.41%，涨幅在28个行业中排名第九，行业市盈率和市净率均有所上升，市场情绪回暖。
• 资金来源：7月份地方政府债券发行规模较大，专项债发行进度达到全年计划的60.4%，为基建投资提供了有力支持。
• 投资逻辑：政策回暖、基建投资回升、行业出清是当前建筑行业的主要投资逻辑，推荐关注大建筑央企、区域基建龙头、勘察设计龙头、园林新锐和水利工程优质标的。

关键信息

一、行业及政策动态

• 试点项目范围：优先支持基础设施补短板项目，包括仓储物流、交通、能源、环保等，不包括房地产项目。
• 重点区域：支持位于国家重大战略区域内的项目，如京津冀、雄安新区、粤港澳大湾区等。
• 政策目标：通过REITs试点推动基础设施投融资市场化、规范化，提升资金使用效率。

二、本周行情回顾

• 行业涨幅：建筑装饰行业本周涨幅为2.41%，高于沪深300和上证综指。
• 个股表现：涨幅前五为金螳螂（+28.21%）、农尚环境（+27.08%）、柯利达（+22.61%）、精工钢构（+20.28%）、东珠生态（+17.55%）。
• 市盈率和市净率：建筑装饰行业市盈率（TTM）为10.81倍，市净率（MRQ）为0.99，均高于去年同期水平。

三、政策/要闻解读

• REITs试点推进：标志着基础设施REITs进入实操阶段，有助于形成良性投资循环。
• 交通建设：发改委批复粤港澳大湾区城际铁路建设规划，总投资约4741亿元，2025年将覆盖主要城市。
• 智慧交通：交通运输部发布指导意见，推动交通基础设施数字转型、智能升级，促进交通强国建设。

四、投资建议

1. 大建筑央企：推荐中国铁建、中国交建，建议关注中国化学。
2. 区域基建龙头：推荐安徽建工，建议关注山东路桥。
3. 勘察设计龙头：推荐中设集团、苏交科。
4. 园林新锐：推荐东珠生态、绿茵生态、大千生态。
5. 水利工程优质标的：建议关注中国电建、安徽建工、甘咨询。

五、市场表现

• 行业涨幅：建筑装饰行业本周上涨2.41%，主要受益于中小市值标的和EPC项目。
• 个股表现：金螳螂、柯利达、精工钢构、富煌钢构、杭萧钢构等涨幅靠前，而华凯创意、天域生态等跌幅较大。

六、行业动态新闻

• 政策支持：国家发改委支持新型基础设施、交通水利等建设，强调扩大内需。
• 财政及货币政策：地方政府债券发行加快，专项债用于七大领域，支持基建投资。
• 装配式建筑：北京市提出力争2020年实现装配式建筑占新建建筑面积比例达30%以上。

七、风险提示

• 疫情控制不及预期
• 政策实施不及预期
• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢风险

投资评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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