20140902-广发证券-建筑材料行业_价格小幅上涨_旺季逐渐来临_15页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容概述

建筑材料行业近期呈现价格小幅上涨、库存逐步下降的态势。水泥行业在8月25日至8月29日期间，全国均价环比上涨1元/吨，但跌幅为0.31%，不同地区涨幅不一，其中华东、中南地区价格上涨，西南地区价格下跌。玻璃行业整体价格上涨，全国均价上涨1.35元/重箱，主要城市价格涨幅在0至2.35元/重箱之间，库存环比减少19万重箱。其他建材方面，美废和聚合MDI价格下跌，而PVC和软泡聚醚价格上涨。

主要观点与关键信息

水泥行业

• 价格表现：全国水泥均价上涨1元/吨，跌幅0.31%。华东上涨3元/吨，中南上涨5元/吨，西南下跌9元/吨，其他地区保持稳定。
• 库存变化：全国水泥库存环比下降0.29%，其中华北、华东、东北库存下降，中南略有下降，海口库存上升。
• 煤炭价格：秦皇岛中转地煤炭价格小幅上涨，其他地区煤炭价格保持不变。
• 行业展望：预计9-12月水泥价格将上涨，但涨幅有限。华东地区吨毛利难以超越去年同期，盈利增速将回落。
• 评级建议：维持行业“持有”评级，建议关注金隅股份和冀东水泥。
• 结构性机会：方兴科技、长海股份、东方雨虹具备结构性投资机会，分别因新产品放量、重组整合、横向扩张等因素。

玻璃行业

• 市场动态：需求环比改善，价格整体上涨，企业库存减少。价格上涨主要由华南和沙河地区带动，其他地区跟进。
• 价格及库存：全国玻璃均价上涨1.35元/重箱，存货环比减少19万重箱，同比增加17.81%。
• 价格差变化：华东、华南玻璃纯碱重油价格差环比上涨，华北保持不变。
• 产线及产能：8月新增2条产线，冷修复产1条，冷修停产4条。有效产能同比增长6.69%，停产产能占比20.40%，计划投产及可复产产能约占现有有效产能的28.6%。
• 行业展望：预计9月玻璃价格可能继续上涨，但需关注需求恢复情况。

其他建材行业

• 原材料价格变化：
  • 美废、聚合MDI价格下跌
  • PVC、软泡聚醚价格上涨
• 具体动态：
  • 建研集团：工业萘价格稳定，环氧乙烷价格上涨
  • 方兴科技：锆英砂和氧化锆价格稳定
  • 海螺型材：PVC价格上涨
  • 纳川股份：HDPE和PP价格稳定
  • 东方雨虹：沥青价格上涨，软泡聚醚价格上涨，纯MDI价格下跌
  • 金隅股份：上半年盈利增长，计划设立专项资产管理计划

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持“持有”评级
• 个股建议：
  • 金隅股份：基本面在底部，建议关注
  • 冀东水泥：基本面在底部，建议关注
  • 方兴科技：新产品放量、混合所有制改革、快速扩张
  • 长海股份：玻纤行业景气度回升、重组整合、新产品放量
  • 东方雨虹：横向扩张、利润率回升

风险提示

• 宏观经济下行：若经济继续下滑，可能影响建材行业需求
• 新投产能超预期：新增产能可能对价格形成压力
• 原材料价格大幅上涨：成本上升可能压缩企业利润空间

报告信息

• 分析师：
  • 邹戈（S0260512020001）：021-60750616 / zouge@gf.com.cn
  • 谢璐（S0260514080004）：021-60750630 / xielu@gf.com.cn
• 报告日期：2014-09-02
• 联系信息：
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投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期股价强于大盘10%以上
  • 持有：预期股价变动介于-10%至+10%
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%至15%
  • 持有：预期股价变动介于-5%至+5%
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

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