20170907-财富证券-建筑材料8月点评报告_水泥_玻璃业绩亮眼_淡旺季切换涨价行情初现_11页_916kb

行业点评报告总结

核心内容

本报告为2017年9月7日发布的财富证券建筑材料行业点评报告，重点分析了建材行业在8月份的市场表现、行业数据及投资观点。报告指出，水泥和玻璃行业在2017年上半年受益于产品价格上涨，业绩大幅增长，且随着旺季来临，价格有望高位企稳，全年业绩仍能保持较高增速。整体行业维持“谨慎推荐”评级。

主要观点

1. 行情回顾

• 建材板块表现：8月份建材板块涨幅为1.7%，弱于上证指数（约2.62%）。
• 子行业表现：水泥制造上涨0.72%，玻璃制造上涨0.32%，其他建材上涨2.86%。
• 累计涨幅：1-8月建材板块累计涨幅为7.65%，跑输大盘0.64个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：青龙管业（+48.9%）、洛阳玻璃（+45.5%）、太空板业（+43.2%）等。
  • 跌幅前列：濮耐股份（-16.3%）、金刚玻璃（-13%）、北京利尔（-7.9%）等，主要受雄安概念影响。

2. 行业数据跟踪

（一）水泥市场

• 产量：截至2017年7月底，全国累计水泥产量约13.3亿吨，同比增长0.2%，增速较去年同期下降2.6个百分点。
• 价格：8月P.O42.5散装水泥均价为323元/吨，同比增长24.2%，环比下降3元/吨。
• 区域价格：除东北地区水泥价格稳定外，其他地区价格均有回落。
• 价格趋势：8月末水泥价格有所反弹，预计9月将回升。

（二）玻璃市场

• 产量：1-7月平板玻璃产量累计约4.8亿重量箱，同比增长4.6%，其中7月产量同比增长3.2%。
• 价格：7月浮法玻璃均价为70.4元/重量箱，同比增长19.5%，环比基本持平。
• 区域价格：华北、华东、中南、西北等地区价格同比增速均在10%以上，东北地区由负转正。
• 价格趋势：8月中下旬玻璃价格开始上涨，预计旺季来临将有进一步上涨空间。

（三）行业需求端

• 固定资产投资：1-7月全国城镇固定资产投资同比增长8.3%，增速较去年同期上升0.2个百分点。
• 房地产投资：1-7月房地产投资累计增长7.9%，增速较去年同期上升2.6个百分点。
• 基建投资：1-7月基础设施建设投资累计增长16.7%，较去年同期上升4.1个百分点。
• 需求趋势：整体需求平稳，下半年有小幅下行压力，但预计承压有限。

关键信息

3. 中报情况简析

• 行业营收：2017上半年，申万68家建材公司实现营收1453亿元，同比增长32.42%，中位数增速为24%。
• 行业净利润：实现归母净利润128.28亿元，同比增长125%，中位数增速为44.4%。
• 毛利率与净利率：整体毛利率为25.32%，净利率为9.38%，较上年分别提升1%和4.1%。
• 费用率：销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降0.67/1.42/0.87个百分点。
• 盈利情况：55家公司盈利，37家净利润增速超过30%；13家公司亏损。

4. 投资建议

• 水泥行业：建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头公司。
• 玻璃行业：建议关注旗滨集团，因其受浮法玻璃价格高位影响较大。
• 消费建材：建议关注伟星新材（管材）、东方雨虹（防水）、北新建材（石膏板）等细分领域龙头。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能对房地产和基建投资造成影响。
• 行业风险：水泥、玻璃价格波动可能影响企业盈利能力。

投资评级系统说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘5%-10%。
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%。
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

总结

建材行业在2017年上半年受益于产品价格上涨，业绩表现亮眼，水泥和玻璃价格在旺季前有所反弹，全年业绩增长预期良好。行业整体维持“谨慎推荐”评级，建议关注行业龙头及细分领域优质企业。同时，需关注宏观经济和房地产、基建投资的变动风险。