20170827-兴业证券-建筑材料行业周报_旺季启动+冬季限产预期推动价格上涨_14页_1mb

报告摘要

本报告为2017年8月27日发布的建材行业周报，重点分析了水泥和玻璃行业的市场动态、价格走势及投资建议。报告指出，由于环保政策的推动和旺季的到来，水泥和玻璃价格均出现上涨趋势，部分企业受益于供给收缩和行业整合，获得了较高的估值和投资评级。

旺季启动与限产预期推动价格上涨：2017年8月，水泥和玻璃价格在旺季和冬季限产预期的推动下出现上涨。水泥价格涨幅为0.1%，玻璃均价为1538元/吨，环比上涨1%。
水泥行业供给收缩：环保督查、矿山整顿、错峰生产等政策导致熟料供给偏紧，特别是在华东、华北、中南等区域。水泥企业持续推动价格上调，预计9月后价格上涨将更明显。
玻璃行业需求与供给平衡：玻璃市场产销基本平衡，但区域分化严重。部分区域因环保监管导致短期需求下降，而其他区域则稳中有升。预计玻璃价格趋势性变化概率较低。
耐火材料价格上涨：镁砂价格大幅上涨，背后是菱镁矿资源的稀缺性和环保政策的推动，这有利于行业格局优化。
消费建材品牌集中趋势明显：伟星新材、北新建材等龙头企业具备较强的市场竞争力，未来成长性良好。
重点公司推荐：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、万年青、祁连山、金圆股份、西部建设、北新建材、东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、帝王洁具、长海股份、中材科技、再升科技、永高股份、旗滨集团、建研集团、鲁阳节能、濮耐股份、北京利尔、龙泉股份等公司被重点推荐，其中海螺水泥和友邦吊顶被给予“买入”评级，其余公司被给予“增持”评级。

价格变化：本周全国水泥均价为321.4元/吨，环比上涨0.13%，同比上涨20.3%。
库存情况：水泥库容比为65.8%，环比下降0.9个百分点，同比下降1.5个百分点。
区域表现：
- 华东：价格普遍上调，需求恢复明显，企业出货量环比增加10%-20%。
- 华北：受环保督察和台风影响，需求偏弱，部分企业价格上调。
- 东北：价格继续下调，下游需求不佳。
- 西南：价格以稳为主，部分区域价格上涨。
- 西北：价格保持平稳，库存偏高。

价格变化：本周玻璃均价为1538元/吨，环比上涨1%，同比上涨2.7%。
库存情况：玻璃库存为3276万重箱，环比下降0.6%，同比上升4.73%。
区域表现：
- 沙河、山东：因环保监管导致短期需求减少。
- 华南、华中：市场信心较好，价格稳中有升。
- 玻璃需求：受体育赛事、大型活动影响，短期内需求波动较大。

帝王洁具：中报业绩上修，收购欧神诺，备考估值具备强安全边际，预计2017-2019年EPS分别为2.63亿元、3.51亿元和4.61亿元，对应PE分别为21、16、12倍，给予“增持”评级。
鲁阳节能：行业景气确立，扩产计划落地，预计17-19年EPS分别为0.52元、0.63元、0.76元，给予“增持”评级。
祁连山：区域供给明显改善，需求有中期支撑，预计17-19年EPS分别为0.75元、0.87元、0.94元，对应PE分别为14、12、11倍，给予“增持”评级。
海螺水泥：行业协同延续，盈利提升，预计17-19年EPS分别为2.61元、2.77元、3.07元，对应PE分别为9、9、8倍，给予“买入”评级。
友邦吊顶：产品价格回升，预计2017-2019年EPS分别为2.02元、2.90元、3.50元，给予“买入”评级。
长海股份：受行业景气影响，EPS增长明显，给予“增持”评级。
中材科技：受益于行业景气度回升，EPS稳步增长，给予“增持”评级。
濮耐股份：菱镁矿价格上涨，矿山重估，预计17-19年EPS分别为0.20元、0.29元、0.40元，给予“增持”评级。