20181021-安信证券-农林牧渔第41周周报_继续重点推荐海大集团__16页_1mb

2018年10月21日 第41周周报总结

核心内容

本周周报重点推荐海大集团，同时关注生物股份和佩蒂股份的潜力。报告分析了农林牧渔行业的市场表现、产业链价格变化及行业动态，并对相关上市公司进行了业绩和股价分析。

主要观点

1. 行业观点

• 海大集团：

  • 饲料业务竞争优势明显，水产饲料优化结构，推动毛利率增长；猪饲料销量进入高速增长期。
  • 布局生猪养殖业务，为长期发展奠定基础。
  • 动保及水产苗业务持续增长。
  • 推出员工激励计划，完善激励机制。

• 生物股份：

  • 猪OA双价苗获取生产批文，增强市场竞争力。
  • 公司回购及高管增持，显示对公司前景的信心。
  • 新产品储备丰富，产品梯次形成。

• 佩蒂股份：

  • 海外产品结构持续优化，从畜皮咬胶发展到动植物咬胶。
  • 新产能逐步投放，匹配下游订单需求。
  • 国内业务稳步推进。

2. 行业基本面跟踪

• 猪价：本周生猪价格略有回落，全国均价为13.74元/公斤。
• 禽价：
  • 黄羽肉鸡价格稳定，为7.84元/斤。
  • 白羽肉鸡价格基本稳定，鸡苗价格为5.5元/羽，毛鸡价格为8.8元/公斤，父母代鸡苗价格为60元/套，终端冻品价格为12600元/吨。
• 鸭价：六和鸭苗报价为6.4元/羽。
• 鱼价：草鱼价格为9.52元/斤，持续震荡。
• 豆粕：价格持续上升，截止10月10日为3611.3元/吨。中美贸易摩擦影响大豆进口，支撑豆粕价格上涨。
• 玉米：价格震荡，优质玉米价格坚挺，但新季玉米上市压力较大。
• 小麦：价格稳中有涨，受政策影响，市场震荡。
• 糖：进口糖价格较高，利润空间大。
• 棉花：价格整体偏弱，但棉粕价格上升。

关键信息

一、本周农业板块表现

• 农林牧渔行业指数下跌4.13%。
• 沪深300指数下跌1.13%，上证指数下跌2.17%，深证成指下跌2.26%。
• 涨幅前10的公司包括：海利生物（15.99%）、唐人神（5.29%）、华统股份（4.69%）等。

二、行业动态

(一) 农产业链

1. 小麦价格受库存和政策影响，震荡偏弱。
2. 玉米价格受新粮上市和下游需求疲软影响，震荡。
3. 豆粕价格因政策影响持续上涨，但存在回调风险。
4. 猪瘟疫情影响北方猪价，供需关系紧张。
5. 中晚稻收购市场由托市主导，预计收购量再创新高。
6. 进口大豆价格高企，支撑豆粕价格。

(二) 猪产业链

1. 全国瘦肉型猪出栏均价下跌，北方猪价承压。
2. 鸡苗价格略有回落，毛鸡价格稳定。
3. 鸭苗价格维持高位，但存在回调风险。
4. 饲料需求减弱，油粕比有望回升。

重点推荐公司评级表

风险提示

• 猪价上涨不达预期；
• 新产品推广不及预期；
• 天气灾害风险；
• 销量增长不及预期；
• 改革推进不达预期。

本周上市公司动态

• 益生股份：Q3营收增长166.86%，归母净增长256.38%；
• 金新农：9月销售生猪1.77万头，环比下降28.34%；
• 牧原股份：发行5亿元超短期融资券；
• 天马科技：可转债价格调整为10.92元/股；
• 国联水产：大股东质押400万股；
• 海利生物：股东拟增持公司股份，金额不低于2000万元；
• 正邦科技：Q3营收下降5.74%，但归母净增长69.55%；
• 瑞普生物、众兴菌业、金河生物等公司也有相关质押或业绩变动。

产业链价格变化

生猪产业链

• 育肥猪配合料价格稳定；
• 活猪价格略有回落；
• 猪肉价格小幅下降；
• 仔猪价格下滑明显；
• 猪粮比下降；
• 能繁母猪存栏量下降。

禽类产业链

• 肉鸡配合饲料价格稳定；
• 鸡苗价格下降；
• 鸭苗价格上升；
• 禽肉价格上升；
• 白条鸡价格上升。

大豆产业链

• 豆粕价格上升；
• 豆油价格略有下降；
• 进口大豆价格高企，支撑豆粕市场；
• 压榨利润上升。

玉米产业链

• 玉米价格震荡；
• 玉米淀粉价格上升；
• 赖氨酸价格下降；
• 蛋氨酸价格上升；
• 苏氨酸价格下降。

小麦产业链

• 小麦价格稳中有涨；
• 面粉价格下降。

白糖产业链

• 配额内进口糖价格较高；
• 配额外进口糖价格更高；
• 进口糖利润空间大。

棉花产业链

• 棉花价格偏弱；
• 棉籽价格下降；
• 棉油价格下降；
• 棉粕价格上升。

水产产业链

• 草鱼、鲫鱼、鲈鱼、罗非鱼、鲢鱼、黄花鱼、鲤鱼、带鱼、海参、鲍鱼、扇贝等价格波动不一，部分价格上升。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

其他信息

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 分析师声明：李佳丰声明其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 销售联系人：提供上海、北京、深圳各地区的联系方式，便于客户咨询。