20171015-国金证券-社会服务业行业研究周报_景区表现出现分化_关注博彩及免税板块_9页_846kb

社会服务业研究周报总结

核心内容

本周社会服务业市场表现分化，行业整体跑输沪深300指数。旅游和餐饮板块在细分领域呈现不同走势，其中旅行社板块涨幅显著，而景区和酒店板块表现较弱。同时，出境游市场趋于稳定，游客更注重深度体验，而非单纯的购物行为。在投资策略上，重点推荐免税、酒店及出境游旅行社板块，认为这些细分行业具备较强增长潜力。

主要观点

• 市场表现：2017年10月9日至15日，沪深300指数上涨2.20%，CS餐饮旅游指数仅微涨0.16%，行业整体表现弱于大盘。景区板块下跌0.66%，酒店板块下跌1.95%，旅行社板块则上涨2.50%。
• 行业趋势：2017年国庆中秋假期形成8天超级黄金周，全国接待游客7.05亿人次，同比增长11.9%，实现旅游收入5836亿元，同比增长13.9%。旅游消费结构正向个性化、品质化方向发展，快旅慢游成为主流趋势。
• 细分行业机会：传统观光型景区因承载力有限，难以持续增长，休闲度假游将成为未来重点发展方向。免税板块作为国家拉动消费回流的重要手段，具备增长潜力，中国国旅是唯一国内免税板块标的。酒店行业开始复苏，中端酒店尤为受益。出境游受欧洲游复苏及人民币升值影响，也有望迎来增长。

关键信息

市场数据

行业表现

• 板块涨幅：
  • 旅行社：+2.50%
  • 餐饮：+0.01%
  • 景区：-0.66%
  • 酒店：-1.95%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：中国国旅（+5.71%）、宋城演艺（+4.06%）、三特索道（+3.11%）
  • 跌幅前三：凯撒旅游（-10.53%）、首旅酒店（-6.36%）、众信旅游（-6.11%）

行业动态

• 赴韩游客锐减：2017年1-8月赴韩中国游客同比减少48.8%，韩国旅游收支逆差扩大，旅游业面临L型衰退风险。
• 免税业务进展：中免集团获得广州白云机场T2航站楼出境免税店经营权，进一步扩大其在国内免税市场的布局。
• 企业动态：
  • 宋城演艺：预计2017年前三季度归母净利润同比增长15%-30%。
  • 岭南控股：预计前三季度归母净利润同比增长367%-415%。
  • 腾邦国际：完成员工持股计划，预计前三季度归母净利润同比增长60%-90%。
  • 途家网：完成3亿美元E轮融资，估值达15亿美元，未来将聚焦用户体验和海外市场拓展。
  • 雅高收购MantraGroup：拟以11.8亿澳元收购澳洲酒店运营商MantraGroup，推进其在亚洲市场的扩张。
  • 汉莎航空收购柏林航空资产：以2.1亿欧元收购柏林航空大部分资产，用于欧洲之翼的发展。

未来一周大事提醒

风险提示

• 极端天气及不安全因素的发生；
• 业绩表现不及预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

长期竞争力评级说明

长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年公司综合竞争力与行业上市公司均值的对比。当前社会服务业长期竞争力评级高于行业均值。

附注

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供其机构客户使用。未经授权，不得复制或分发。本报告不构成投资建议，使用时需专业解读。