20180308-新时代证券-电气设备行业深度研究_五大潜在因素促使光伏又到买入时_25页_2mb

光伏行业五大潜在因素促使买入时来临

核心内容概述

随着多个积极因素的出现，光伏行业正迎来新的上涨契机。本文分析了五个关键因素，包括季节性需求改善、产业链价格下跌周期结束、印度反倾销政策可能撤回、领跑者项目竞标电价刷新平价上网预期、以及行业门槛提升，共同推动光伏行业进入新的发展阶段。同时，重点推荐了通威股份、隆基股份和正泰电器作为投资标的。

主要观点与关键信息

潜在因素一：淡季转旺季，需求环比改善

• 光伏行业传统淡季为一、三季度，旺季为二、四季度。
• 2018年4月起需求将环比改善，行业景气度有望回升。
• 2018年光伏市场将出现两次抢装节点，二季度进入采购旺季。

潜在因素二：产业链价格完成一轮下跌周期

• 从组件端开始，产业链价格逐步下跌，硅料价格在2018年初开始显著下降。
• 价格下跌接近尾声，随着需求好转，价格有望企稳。

潜在因素三：印度反倾销政策可能撤回

• 印度反倾销政策可能撤回，有利于稳定市场需求预期。
• 印度作为全球第三大光伏市场，正在快速发展，未来将作为“新战场”。
• 专家认为印度反倾销政策结果将比市场预期更理想。

潜在因素四：领跑者竞标价格刷新平价上网预期

• 吉林白城的领跑者项目投标中出现0.39元/度的竞标电价，比当地燃煤上网电价仅高4.5%。
• 该报价反映了光伏行业已接近平价上网目标，有助于推动行业发展。

潜在因素五：行业门槛进一步提高

• 《光伏制造行业规范条件(2018年本)》发布，提高了行业门槛。
• 新建和改扩建项目需满足更高的技术、环保和成本要求，加速行业整合。

重点推荐标的

行业发展趋势

2018年光伏市场依然强势

• 2017年我国光伏装机增长超预期，达到53.06GW。
• 分布式光伏和光伏扶贫成为重要增长点，预计2018年国内装机规模约55-60GW。

光伏行业迎来结构性调整

• 多晶硅：整体紧缺，价格波动主要由需求决定。
• 硅片：产能过剩，价格战已开始，成本优势企业将扩大市场份额。
• 电池片：随着上游价格下降，电池片利润将显著改善，高效电池需求高涨。
• 组件：产能过剩，分布式推动高效组件技术进步，组件价格持续下降。

重点企业分析

通威股份

• 成本控制能力突出，多晶硅料成本优势明显，未来扩产明确。
• 与隆基股份合作，进一步巩固其在产业链中的地位。
• 预计2018年多晶硅总产能将超过7万吨，成为硅料行业龙头。

隆基股份

• 专注于单晶技术，成本控制与转换效率领先。
• 2018年单晶硅片产能目标达到28GW，预计成为全球硅片龙头企业。
• 通过股权合作和产业链整合，进一步巩固其龙头地位。

正泰电器

• 低压电器业务稳定增长，毛利率在30%左右。
• 户用光伏在浙江市场表现突出，品牌效应明显。
• 采用“开发+运营”模式，拓展新能源服务型业务。

风险提示

• 光伏行业装机情况不及预期。
• 海外反倾销政策力度加大，可能影响出口。

结论

五大潜在因素共同推动光伏行业进入新的上涨周期，行业门槛提升和价格企稳为龙头企业带来更大发展空间。重点推荐通威股份、隆基股份和正泰电器，因其在成本控制、技术优势和市场占有率方面的领先表现。