电气设备新能源行业2018年投资策略_风光犹存_电车待看_36页_1mb

证券研究报告总结：电气设备与新能源行业2018年投资策略

核心内容概述

本报告聚焦于电气设备与新能源行业，对2018年的投资策略进行了深入分析。报告指出，新能源汽车、光伏、风电及电力设备行业在政策支持、成本下降和技术进步等因素的推动下，长期发展潜力巨大，但短期内需关注库存压力、政策变动和电网技术升级等挑战。

主要观点

新能源汽车产业链

• 政策与产量影响：年底新能源汽车补贴政策可能调整，部分车型补贴下调将影响客车和低端乘用车的销量，而高端乘用车可能从中受益。三元电池因其高能量密度，具备更强的增长确定性。
• 库存压力：短期内电池环节库存压力较大，企业需通过去库存缓解压力，预计2018年第二季度行业将逐步回暖。
• 电机电控格局：电机电控市场格局逐步形成，寻找类似“电驱动玉柴”的企业成为重点。比亚迪、北汽新能源等整车厂商已与多家电机电控企业建立合作关系。
• 市场趋势：新能源汽车政策密集出台，国家支持力度持续增强。随着补贴退坡，低端车型增长空间受限，中高端车型将成为市场主力。

新能源发电

• 光伏行业：平价上网是光伏发展的终极目标，组件及系统成本持续下降，预计2018年集中式光伏可在大部分地区实现大工业用电平价。分布式光伏因可自发自用，收益更高，未来市场增长空间广阔。
• 风电行业：风电装机增长趋势明确，成本优势显著，平价上网更快到来。政策支持与环保审查推动行业有序发展，弃风弃光问题将逐步缓解。
• 电网技术升级：随着新能源装机量增加，电网接纳能力面临挑战。柔性输电、储能、需求侧管理等技术将成为电网升级的重点方向。

工控自动化

• 需求增长：工控自动化行业仍处于成长期，人工替代、进口替代及解决方案能力提升是主要驱动因素。
• 竞争格局：行业集中度较低，具备技术优势和成本控制能力的企业有望脱颖而出。

关键信息

2018年重点投资方向

• 多晶硅与电池环节：2018年是多晶硅和电池产能爬坡的关键年份，具备成本优势的龙头企业有望受益。
• 新能源汽车：高端乘用车和电池企业（如三元电池）是未来发展的核心方向。

行业挑战与风险

• 政策变动风险：新能源汽车补贴政策调整可能对行业产生较大影响。
• 电网投资风险：若电网投资低于预期，将影响相关企业业绩表现。

推荐标的

1. 通威股份：多晶硅和电池成本优势明显，扩产强化其市场地位。
2. 国电南瑞：电力二次设备龙头，具备国际竞争力，估值优势显著。
3. 林洋能源：业绩增长确定性强，估值低廉。
4. 汇川技术：工控和新能源汽车电控龙头，行业成长空间大。
5. 金通灵：进入业绩爆发期，具备进口替代潜力。

重点数据与预测

• 光伏成本：组件成本占比约45%，2018年组件价格预计降至2.5元/W，系统投资有望降至6.06元/W。
• 风电成本：2017年全球陆上风电度电成本降至6.7美分，预计2020年后实现平价上网。
• 多晶硅需求：2018年国内多晶硅名义产能预计达38.2万吨，进口替代空间约40%。
• 新能源汽车产量：2017年1-10月新能源乘用车产量同比增长53.35%，预计2017年全年新能源乘用车销量有望突破50万辆。

结论

2018年，新能源汽车、光伏和风电行业将面临政策调整、成本下降和技术升级的多重影响。短期内需关注库存消化和政策风险，长期来看，具备成本优势、技术领先和市场布局的龙头企业将获得更大发展空间。电力设备行业在新能源接入背景下，技术升级和电网信息化将成为主要增长点。