钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值-20180414-广发证券-25页-2mb
报告摘要
钢铁行业周度分析总结
核心内容概览
本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，内容聚焦于2018年4月13日钢铁行业关键指标的分析，包括产量、库存、价格、盈利与估值。报告通过多个图表和数据对比，揭示了当前市场环境下的行业状况及趋势。
一、铁矿石市场分析
价格表现
- 截至2018年4月13日，Myspic铁矿石价格指数为492元/吨。
- 周度数据：该价格处于2005年7月1日至今的25%-50%分位数之间，表明价格处于中低水平。
- 日度数据：该价格处于2011年2月18日至今的25%-50%分位数之间。
分位数对比
| 分位数 | Myspic铁矿石价格指数（元/吨） | 比值 |
|---|---|---|
| 最小值 | 349 | 1.41 |
| 25% | 584 | 0.84 |
| 中位数 | 740 | 0.66 |
| 75% | 1068 | 0.46 |
| 最大值 | 1530 | 0.32 |
二、钢材市场分析
综合钢价指数
- 截至2018年4月13日，Myspic综合钢价指数为4109元/吨。
- 周度数据：处于2000年6月23日至今的50%-75%分位数之间。
- 日度数据：处于2010年1月1日至今的50%-75%分位数之间。
分位数对比
| 分位数 | Myspic综合钢价指数（元/吨） | 比值 |
|---|---|---|
| 最小值 | 1984 | 2.07 |
| 25% | 3114 | 1.32 |
| 中位数 | 3729 | 1.10 |
| 75% | 4257 | 0.97 |
| 最大值 | 6283 | 0.65 |
三、库存情况
社会库存
- 截至2018年4月13日，主要钢材品种社会库存为1595.58万吨。
- 环比：下降5.13%
- 同比：上升17.05%
钢厂库存
- 截至2018年3月中旬，重点企业库存为1479.16万吨。
- 环比：上升0.75%
- 同比：上升4.14%
四、粗钢产量
- 截至2018年3月中旬，粗钢日均产量为231.41万吨/天。
- 环比：上升6.09%
- 同比：上升3.22%
- 该产量处于2009年1月至今的75%-100%分位数之间，表明产量处于偏高水平。
五、盈利情况
螺纹钢
- 截至2018年4月13日，螺纹钢吨钢毛利为1206.65元/吨。
- 该毛利处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
- 2018年4月2日-4月13日毛利均值为1176.63元/吨，较3月均值1140.61元/吨有所上升。
热轧
- 截至2018年4月13日，热轧吨钢毛利为1157.12元/吨。
- 该毛利处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
- 2018年4月2日-4月13日毛利均值为1190.18元/吨，较3月均值1142.72元/吨有所提升。
冷轧
- 截至2018年4月13日，冷轧吨钢毛利为1019.07元/吨。
- 该毛利处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
- 2018年4月2日-4月13日毛利均值为1000.70元/吨，较一季度均值1025.85元/吨略有下降。
六、估值分析
PE_TTM（市盈率）
- 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为12.12X，处于0%-25%分位数之间。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为12.12X，处于0%-25%分位数之间。
PE相对估值
- 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为59.04%，处于25%-50%分位数之间。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为59.04%，处于0%-25%分位数之间。
PB_LF（市净率）
- 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.48X，处于25%-50%分位数之间。
- 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.48X，处于50%-75%分位数之间。
七、主要观点与关键信息
市场趋势
- 铁矿石价格处于历史中低水平，反映市场供应相对充足或需求疲软。
- 钢材价格处于中等偏高水平，表明钢材市场有一定支撑。
- 社会库存环比下降，但同比上升，显示库存仍处于高位。
- 钢厂库存环比微升，但同比上升幅度较小，库存压力有所缓解。
盈利表现
- 螺纹钢、热轧、冷轧吨钢毛利均处于历史较高水平，显示行业盈利能力较强。
- 毛利波动表明市场存在一定的不确定性，需关注需求变化与成本控制。
估值分析
- PE_TTM处于历史低位，显示钢铁板块估值被市场低估。
- PB_LF处于中等偏下水平，反映资产价值被低估。
- PE相对估值处于中等水平，说明钢铁板块相对于A股整体估值较低。
八、行业研究团队
- 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券。
- 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学、华中科技大学，负责数据支持与分析。
九、投资评级说明
| 投资评级 | 定义 |
|---|---|
| 买入 | 预期未来12个月内股价强于大盘10%以上 |
| 持有 | 预期未来12个月内股价变动介于-10%至+10%之间 |
| 卖出 | 预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上 |
十、免责声明
本报告仅供广发证券重点客户使用，未经许可不得对外发布或引用。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用本报告的客户需自行承担风险。
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