20180923-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年9月21日钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利和估值，结合历史数据进行分位数对比，旨在评估当前市场状况与行业趋势。

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一、产量与库存

1.1 粗钢日均产量

• 2018年9月上旬：粗钢日均产量为250.91万吨/天，环比上升4.69%，同比上升3.13%。
• 历史分位数：该数据位于2009年1月上旬至今的75%-100%分位数之间，表明当前产量处于较高水平。

1.2 社会库存

• 2018年9月21日：社会库存为984.59万吨，环比下降1.69%，同比下降2.37%。
• 历史分位数：该数据位于2013年10月11日至今的75%-100%分位数之间，库存处于较高水平。

1.3 钢厂库存

• 2018年9月上旬：钢厂库存为1225万吨，环比上升2.69%，同比上升0.85%。
• 历史分位数：该数据位于2011年1月至今的75%-100%分位数之间，库存处于较高水平。

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二、价格分析

2.1 铁矿石价格

• 2018年9月21日：Myspic铁矿石价格指数为573元/吨。
  • 历史分位数（2005年7月1日至今）：位于0%-25%分位数之间，表明价格处于历史低位。
  • 历史分位数（2011年2月18日至今）：位于25%-50%分位数之间，价格处于中低水平。

2.2 钢材价格

• 2018年9月21日：Myspic综合钢价指数为4601元/吨。
  • 历史分位数（2000年6月23日至今）：位于75%-100%分位数之间，价格处于较高水平。
  • 历史分位数（2010年1月1日至今）：位于75%-100%分位数之间，价格处于较高水平。
  • 历史分位数（2011年1月4日至今）：位于75%-100%分位数之间，价格处于较高水平。

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三、盈利分析

3.1 ROE趋势

• 2008-2015年：ROE震荡下跌，至2015年达到-11.04%。
• 2016-2017年：连续两年回升，2017年ROE达到12.68%。
• 2018年：2018年第一季度ROE为3.51%，第二季度为7.59%。

3.2 吨钢毛利

• 螺纹钢：

  • 2018年9月21日：吨钢毛利为1293.86元/吨，位于2011年2月21日至今日的75%-100%分位数之间。
  • 2018年9月3日-9月21日：毛利均值为1268.54元/吨。
  • 2018年7月2日-9月21日：毛利均值为1298.25元/吨。

• 热轧：

  • 2018年9月21日：吨钢毛利为1071.93元/吨，位于2011年2月21日至今日的75%-100%分位数之间。
  • 2018年9月3日-9月21日：毛利均值为1078.01元/吨。
  • 2018年7月2日-9月21日：毛利均值为1213.17元/吨。

• 冷轧：

  • 2018年9月21日：吨钢毛利为861.29元/吨，位于2011年2月21日至今日的75%-100%分位数之间。
  • 2018年9月3日-9月21日：毛利均值为856.46元/吨。
  • 2018年7月2日-9月21日：毛利均值为927.77元/吨。

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四、估值分析

4.1 PE_TTM（市盈率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为7.76X，位于0-25%分位数之间，估值处于历史低位。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为7.76X，位于0-25%分位数之间，估值处于历史低位。

4.2 PE相对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为52.79%，位于25%-50%分位数之间。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为52.79%，位于25%-50%分位数之间。

4.3 PB_LF（市净率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.27X，位于25%-50%分位数之间。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.27X，位于25%-50%分位数之间。

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五、关键信息与主要观点

• 中长期指标反映失灵：部分中长期跟踪指标在短中期行情中表现不佳，无法准确反映市场变化。
• 数据真空期影响分析：部分统计指标存在数据真空期，可能影响对市场趋势的判断。
• 指标构建方法的局限性：简化指标可能无法捕捉极端行情，或导致过度解读。
• 市场情绪影响：市场情绪剧烈变化时，基本面难以解释行情，需结合政策与事件综合判断。

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六、团队与评级说明

6.1 研究团队

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富与金牛奖提名。
• 陈潇、刘洋、李衍亮：研究助理，分别来自中山大学、清华大学和新加坡国立大学，2016年及之后加入广发证券发展研究中心。

6.2 投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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七、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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