钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值-20180909-广发证券-25页-1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，主要分析2018年9月钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利与估值，旨在为投资者提供行业基本面数据与市场判断。

一、产量与库存

1.1 粗钢日均产量

• 2018年8月中旬：粗钢日均产量为242.57万吨/天。
• 环比变化：环比下降1.74%，但同比上升0.53%。
• 历史分位数：该产量处于2009年1月上旬至今的75%-100%分位数之间。

1.2 社会库存

• 2018年9月7日：社会库存为999.5万吨。
• 环比变化：环比上升0.36%。
• 同比变化：同比上升0.62%。
• 历史分位数：该库存处于2013年10月11日至今的75%-100%分位数之间。

1.3 钢厂库存

• 2018年8月中旬：重点企业库存为1,233.84万吨。
• 环比变化：环比上升3.32%。
• 同比变化：同比下降6.06%。

二、价格走势

2.1 铁矿石价格

• 2018年9月7日：Myspic铁矿石价格指数为566元/吨。
  • 历史分位数：处于2005年7月1日至今的0%-25%分位数之间。
  • 日度分位数：处于2011年2月18日至今的25%-50%分位数之间。

2.2 钢材价格

• 2018年9月7日：Myspic综合钢价指数为4596元/吨。
  • 历史分位数：处于2000年6月23日至今的75%-100%分位数之间。
  • 日度分位数：处于2010年1月1日至今的75%-100%分位数之间。
  • 备注：自2010年后粗钢产能利用率开始下降，成为产能过剩的起点。

三、盈利分析

3.1 吨钢毛利

• 螺纹钢：

  • 2018年9月7日：吨钢毛利为1216.09元/吨。
  • 历史分位数：处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  • 近期变化：2018年9月3日-9月7日均值为1208.38元/吨，环比下降。
  • 2018年8月均值：1364.31元/吨。
  • 2018年二季度均值：1258.66元/吨。

• 热轧：

  • 2018年9月7日：吨钢毛利为1104.83元/吨。
  • 历史分位数：处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  • 近期变化：2018年9月3日-9月7日均值为1110.11元/吨，环比下降。
  • 2018年8月均值：1258.08元/吨。
  • 2018年二季度均值：1315.92元/吨。

• 冷轧：

  • 2018年9月7日：吨钢毛利为859.38元/吨。
  • 历史分位数：处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  • 近期变化：2018年9月3日-9月7日均值为867.78元/吨，环比下降。
  • 2018年8月均值：966.29元/吨。
  • 2018年二季度均值：988.62元/吨。

3.2 ROE趋势

• 年度趋势：2008-2015年ROE震荡下跌，至2015年-11.04%；2016-2017年连续两年回升，2017年达12.68%。
• 季度趋势：
  • 2017Q1: 2.14%
  • 2017Q2: 4.18%
  • 2017Q3: 8.53%
  • 2017Q4: 12.68%
  • 2018Q1: 3.51%

四、估值分析

4.1 PE_TTM（市盈率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为7.75X，处于0-25%分位数之间（4.67-15.10）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为7.75X，处于0-25%分位数之间（7.69-21.28）。
• PE相对估值：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为53.89%，处于25%-50%分位数之间（50.9%-60.0%）。
  • 2011年至今：比值为53.89%，处于25%-50%分位数之间（47.1%-111.5%）。

4.2 PB_LF（市净率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.27X，处于25%-50%分位数之间（1.20-1.60）。
• 2011年至今：PB_LF为1.27X，处于25%-50%分位数之间（0.95-1.38）。

五、行业研究团队

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖奖项。
• 陈潇、刘洋、李衍亮：研究助理，分别来自中山大学、清华大学、新加坡国立大学，具备金融与经济分析背景。

六、投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

七、注意事项

• 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵。
• 部分统计指标存在数据真空期。
• 简化的指标构建方法可能无法捕捉或过度解读极端行情。
• 市场情绪剧烈变化可能导致基本面解释行情失效。