20180421-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_2mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概述

本报告总结了2018年4月20日钢铁行业的主要运行指标，包括产量、库存、价格、盈利与估值等方面的数据，旨在为投资者提供行业分析参考。

一、铁矿石价格

• 2018年4月20日：Myspic铁矿石绝对价格指数为498元/吨。
• 周度分位数：该价格处于2005年7月1日至今的25%-50%分位数之间。
• 日度分位数：该价格处于2011年2月18日至今的25%-50%分位数之间。
• 趋势分析：铁矿石价格整体处于历史低位区间，反映出市场供需关系偏弱。

二、钢材价格

• 2018年4月20日：Myspic综合钢价指数为4171元/吨。
• 周度分位数：该价格处于2000年6月23日至今的50%-75%分位数之间。
• 日度分位数：该价格处于2010年1月1日至今的50%-75%分位数之间。
• 产能利用率：2010年后粗钢产能利用率单边下行，标志着粗钢产能过剩的开始。
• 趋势分析：钢材价格处于中等偏上水平，但未突破历史高点。

三、行业产量与库存

• 粗钢日均产量：截至2018年3月下旬，粗钢日均产量为231.30万吨/天，环比下降0.05%，同比上升2.39%。
• 社会库存：截至2018年4月20日，主要钢材品种社会库存为1501.68万吨，同比上升15.20%，环比下降5.89%。
• 钢厂库存：截至2018年3月下旬，重点企业库存为1338.43万吨，同比上升1.21%，环比下降9.51%。
• 趋势分析：社会库存同比上升表明下游需求依然强劲，但环比下降显示市场存在一定的去库存压力。

四、行业盈利分析

• 螺纹钢吨钢毛利：2018年4月20日为1272.41元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
• 热轧吨钢毛利：2018年4月20日为1297.25元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
• 冷轧吨钢毛利：2018年4月20日为1023.17元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
• 毛利均值：
  • 螺纹钢：2018年4月2日-4月20日均值为1200.91元/吨，较2018年3月均值1140.61元/吨有所回升。
  • 热轧：2018年4月2日-4月20日均值为1220.23元/吨，较2018年3月均值1142.72元/吨上升。
  • 冷轧：2018年4月2日-4月20日均值为1010.57元/吨，较2018年3月均值1002.38元/吨微升。
• 趋势分析：三大钢材品种毛利均处于历史较高水平，表明行业盈利状况良好，但需关注库存变化与未来需求。

五、行业估值分析

• PE_TTM：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为12.12X，处于0%-25%分位数之间，为历史最低。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为12.12X，为历史最低。
• PE相对估值：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为59.04%，处于25%-50%分位数之间。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为57.04%，为历史最低。
• PB_LF：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.48X，处于25%-50%分位数之间。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.48X，处于50%-75%分位数之间。
• 趋势分析：钢铁板块估值处于历史低位，PE与PB均显示行业具备一定投资价值。

六、主要观点与关键信息

• 价格表现：铁矿石价格处于历史低位，钢材价格则处于中等偏上水平，反映市场供需关系偏弱。
• 库存变化：社会库存同比上升，但环比下降，显示市场存在去库存压力。
• 盈利状况：螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利均处于历史较高水平，行业盈利能力增强。
• 估值水平：钢铁板块PE与PB均处于历史低位，估值吸引力提升。
• 行业周期：自2010年后，粗钢产能利用率持续下行，标志着行业进入产能过剩阶段。
• 数据局限性：部分指标存在数据真空期，且短期指标可能无法反映中长期趋势。

七、研究团队

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得行业奖项。
• 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学、华中科技大学，协助行业研究工作。

八、投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于**-10%至+10%**。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

九、免责声明

本报告仅供广发证券重点客户参考，未考虑个别客户的具体情况，不构成投资建议。报告内容仅供参考，广发证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。未经授权，不得翻版、复制、刊登、转载和引用本报告。