20180617-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值分析总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎撰写，发布于2018年6月17日。报告主要分析了2018年6月15日钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利与估值，并结合历史数据进行对比分析，以评估当前市场态势及行业发展趋势。

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一、产量与库存

1.1 粗钢日均产量

• 2018年5月下旬：粗钢日均产量为248.58万吨/天。
• 环比变化：较前一周下降1.91%。
• 同比变化：较2017年5月下旬上升9.65%。
• 历史分位数：该产量处于2009年1月至今数据的75%-100%分位数之间。

1.2 社会库存

• 2018年6月15日：社会库存为998.57万吨。
• 环比变化：较前一周下降3.73%。
• 同比变化：较2017年6月15日上升0.83%。
• 历史分位数：该库存处于2013年10月至今数据的75%-100%分位数之间。

1.3 钢厂库存

• 2018年5月下旬：重点企业库存为1183.05万吨。
• 环比变化：较前一周下降15.01%。
• 同比变化：较2017年5月下旬下降7.57%。

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二、价格走势

2.1 铁矿石价格

• Myspic铁矿石价格指数：
  • 2018年6月15日：518元/吨。
  • 周度分位数：处于2005年7月至今数据的0%-25%分位数之间。
  • 日度分位数：处于2011年2月至今数据的25%-50%分位数之间。

2.2 钢材价格

• Myspic综合钢价指数：
  • 2018年6月15日：4395元/吨。
  • 周度分位数：处于2000年6月至今数据的75%-100%分位数之间。
  • 日度分位数：处于2010年1月至今数据的50%-75%分位数之间。
  • 2011年1月至今：该价格处于日度数据的75%-100%分位数之间。

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三、盈利分析

3.1 吨钢毛利

• 螺纹钢：

  • 2018年6月15日：1253.86元/吨，处于2011年2月至今数据的75%-100%分位数之间。
  • 2018年6月1日-6月15日：均值为1233.23元/吨。
  • 2018年5月均值：1334.76元/吨。
  • 2018年一季度均值：1143.33元/吨。

• 热轧：

  • 2018年6月15日：1316.26元/吨，处于2011年2月至今数据的75%-100%分位数之间。
  • 2018年6月1日-6月15日：均值为1336.26元/吨。
  • 2018年5月均值：1385.29元/吨。
  • 2018年一季度均值：1166.03元/吨。

• 冷轧：

  • 2018年6月15日：945.47元/吨，处于2011年2月至今数据的75%-100%分位数之间。
  • 2018年6月1日-6月15日：均值为950.17元/吨。
  • 2018年5月均值：1016.97元/吨。
  • 2018年一季度均值：1025.85元/吨。

3.2 ROE（净资产收益率）

• 年度趋势：2008-2015年ROE震荡下跌至-11.04%，2016-2017年连续两年回升，2017年达到12.68%。
• 2018年一季度：ROE为3.51%。
• 2018年一季度至2018年6月15日：ROE持续回升，但尚未恢复至2017年水平。

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四、估值分析

4.1 PE_TTM（市盈率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为10.24X，处于0-25%分位数之间（4.67-15.80）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为10.24X，处于0-25%分位数之间（9.33-21.67）。
• PE相对估值：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为54.21%，处于0%-25%分位数之间（50.6%-61.6%）。

4.2 PB_LF（市净率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.43X，处于25%-50%分位数之间（1.20-1.61）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.43X，处于50%-75%分位数之间（1.38-1.63）。

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五、关键信息与主要观点

5.1 市场指标分析

• 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵，部分统计指标存在数据真空期。
• 简化指标构建方法可能无法捕捉或过度解读极端行情。
• 市场情绪剧烈变化可能导致基本面解释行情失效。

5.2 行业趋势

• 铁矿石价格处于历史低位区间，表明成本压力可能有所缓解。
• 钢材价格处于较高分位数区间，显示市场对钢材的需求相对较强。
• 库存水平波动较大，社会库存略有上升，钢厂库存显著下降，可能反映下游需求有所改善。

5.3 盈利能力

• 主要钢材品种吨钢毛利均处于较高分位数区间，表明盈利能力相对较强。
• ROE逐步回升，但仍未恢复至2017年峰值，行业盈利仍有提升空间。

5.4 估值水平

• PE_TTM处于历史低位，表明钢铁板块估值被市场低估。
• PB_LF处于中等偏低水平，显示钢铁板块的资产价值被市场部分低估。

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六、研究团队信息

• 李莎：广发证券发展研究中心首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，多次获得新财富钢铁行业奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，参与多项行业研究项目。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

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七、投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%至+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

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八、免责声明

本报告由广发证券发展研究中心发布，仅发送给重点客户，不对外公开。报告内容仅供参考，不构成投资建议。报告内容、观点或建议未考虑个别客户特定状况，客户应独立判断并决策。广发证券不对因使用本报告内容而造成的损失承担责任，除非法律法规另有规定。