20180414-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_2mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概览

本报告分析了2018年4月13日钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利和估值，旨在为投资者提供行业动态和估值参考。

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一、铁矿石价格分析

• 周度价格：截至2018年4月13日，Myspic铁矿石价格指数为492元/吨，处于2005年7月1日至今周数据的25%-50%分位数之间。
• 日度价格：截至2018年4月13日，铁矿石价格指数为492元/吨，处于2011年2月18日至今日数据的25%-50%分位数之间。

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二、钢材价格分析

• 周度价格：截至2018年4月13日，Myspic综合钢价指数为4109元/吨，处于2000年6月23日至今周数据的50%-75%分位数之间。
• 日度价格：截至2018年4月13日，钢材价格指数为4109元/吨，处于2010年1月1日至今日数据的50%-75%分位数之间。
• 产能利用率背景：粗钢产能利用率在2010年达到峰值82%，之后持续下降，成为粗钢产能过剩的起点。

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三、行业产量与库存

• 粗钢日均产量：2018年3月中旬粗钢日均产量为231.41万吨/天，环比上升6.09%，同比上升3.22%，处于2009年1月上旬至今的75%-100%分位数之间。
• 社会库存：2018年4月13日，社会库存为1296万吨，环比下降5.13%，同比增长17.05%。
• 钢厂库存：2018年3月中旬钢厂库存为1479万吨，旬环比上升0.75%，同比上升4.14%。

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四、行业盈利分析

• 吨钢毛利：
  • 螺纹钢：2018年4月13日吨钢毛利为1206.65元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位数之间；2018年4月2日-4月13日均值为1176.63元/吨。
  • 热轧：2018年4月13日吨钢毛利为1157.12元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位数之间；2018年4月2日-4月13日均值为1190.18元/吨。
  • 冷轧：2018年4月13日吨钢毛利为1019.07元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位数之间；2018年4月2日-4月13日均值为1000.70元/吨。

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五、行业估值分析

• PE_TTM（总市值/归属母公司股东净利润）：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为12.12X，处于0%-25%分位数之间（4.67-16.11）。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为12.12X，处于0%-25%分位数之间（12.07-21.96）。
• PE相对估值：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为59.04%，处于2000年至今25%-50%分位数之间（51%-63%），2011年至今处于0%-25%分位数之间（59%-118%）。
• PB_LF（总市值/指定日最新公告股东权益）：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.48X，处于25%-50%分位数之间（1.19-1.62）。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.48X，处于50%-75%分位数之间（1.38-1.64）。

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六、关键信息与主要观点

• 市场估值：钢铁板块估值处于历史低位，PE_TTM和PB_LF均低于中位数，显示行业整体处于相对低估状态。
• 盈利表现：主要钢材品种吨钢毛利维持在较高水平，但整体处于历史高位分位数区间，显示盈利具备一定韧性。
• 库存变化：社会库存下降，但同比仍处于上升趋势，表明需求可能有所改善，但库存压力仍存。
• 产量趋势：粗钢产量维持在较高水平，显示行业产能仍处高位，可能存在供大于求的隐忧。
• 价格波动：钢材价格小幅上涨，铁矿石价格下跌，显示上游原材料成本压力较大，但钢材价格仍维持在中等偏上水平。

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七、注意事项

• 指标局限性：部分统计指标存在数据真空期，且短中期指标对行情反映不灵敏，可能影响判断。
• 市场情绪影响：市场情绪剧烈变化可能导致基本面分析失效，需谨慎对待政策或事件的解读。
• 极端行情处理：简化指标构建方法可能无法准确捕捉或过度解读极端行情，需结合多维度分析。

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广发证券研究团队

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。

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投资评级说明

投资评级	含义
买入	预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
持有	预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%至+10%
卖出	预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

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