轻工制造行业3月投资策略：1月美国成屋销售乐观，文化纸提涨，关注外销链与造纸板块-240311-国信证券-20页_1mb

轻工制造行业3月投资策略总结

核心观点

持续看好轻工制造板块，建议超配，重点聚焦两个主线：家具外销链与造纸板块盈利修复弹性。

家具外销链：外需回暖，地产利好出口

• 1月美国成屋销售降幅收窄（YoY-172%），新建住房销售持续增长（YoY+185%），低库存叠加降息预期提振地产，推动家居后周期需求，利好我国家具出口。
• 文化及跨境电商驱动：推荐跨境出海龙头企业“致欧科技”，以及海外仓业务领先的“乐歌股份”。

造纸板块：成本支撑+旺季推动涨价

• 纸浆价格震荡偏强，阔叶浆报价上涨30美元/吨，成本支撑叠加3-5月出版旺季，文化纸(如双胶纸)提价预期强烈（新订单涨幅200元/吨）。
• 推荐盈利弹性标的：太阳纸业、仙鹤股份、裕同科技。

其他重点推荐

• 家居龙头估值修复：欧派家居、索菲亚、顾家家居估值处于低位，政策利好家居需求回暖。
• 文娱与个护板块：晨光股份（文具）、顾家家居（个护），关注产品升级与渠道变革带来的稳健成长。

投资建议

• 买入：致欧科技（跨境）、乐歌股份（海外仓）、太阳纸业、仙鹤股份。
• 增持：欧派家居、索菲亚、公牛集团、裕同科技。
• 等新增力量：文体家居标的晨光股份、好太太等。

风险提示

• 消费、地产复苏不及预期。
• 纸企提价落地不及预期，或供需博弈加剧。