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均胜电子2023年中报业绩预告总结

核心事件

均胜电子（600699）发布2023年半年度业绩预告，预计实现营业收入约270亿元，同比增长18%；归母净利润约475亿元，同比扭亏为盈。第二季度归母净利润约275亿元，同比增长424%，环比增长38%；扣非后净利润262亿元，同比增长105%，环比增长97%。

业务表现

• 汽车电子业务：预计2023年上半年营收约83亿元，同比增长24%。主要领域包括智能座舱、新能源管理、智能网联和智能驾驶。订单充裕，智能座舱域控制器和中控大屏进入量产阶段，800V高压平台功率电子产品订单约130亿元，单车智能产品如nDriveH首发高通芯片平台。
• 汽车安全业务：预计上半年营收约187亿元，同比增长15%。业务逐步改善，毛利率有望提升，主要受益于全球市场需求恢复和供应链优化。未来市场空间扩大，预计车载安全系统如DMS和车道辅助系统需求增加，推动行业增长。
• 增长潜力：汽车电子业务将成为公司第二增长曲线，支持未来可持续发展。

盈利预测与估值

• 财务预测：预计2023-2025年EPS为0.68元、0.95元、1.23元，年复合增速640%。目标市值合计40669亿元，对应目标价2887元。
• 评级：首次覆盖“买入”评级，基于汽车安全板块目标市值7077亿元、汽车电子板块目标市值33592亿元。
• 关键假设：汽车安全业务毛利率逐年提升19-10-10个百分点，汽车电子业务毛利率稳定提升0.5个百分点。

风险提示

• 新兴领域和行业发展不及预期风险。
• 原材料成本上涨风险。
• 汇率波动风险。

公司概况

均胜电子成立于2004年，总部位于宁波，是全球第二大汽车安全供应商和汽车电子龙头企业。业务覆盖智能座舱、智能驾驶、新能源管理等，全球布局包括德国、美国等地。2023年全球汽车零部件百强榜中位列第40名。

财务回顾

2016-2022年收入和利润波动较大，2023年上半年业绩显著改善，营收和利润同比增长，显示运营效率提升。毛利率在汽车电子业务保持较高水平。

附注

基于Wind数据和西南证券分析，此总结仅供参考，详细内容需阅读完整报告并注意风险。