20170619-广发证券-轻工制造行业_废纸价格持续上涨_多因素利好造纸龙头_43页_2mb

轻工制造行业总结

核心内容

本报告聚焦轻工制造行业的多个细分领域，包括造纸、家具、包装、彩票与电子发票等，分析了各行业的市场动态、价格走势、政策影响及企业动向。整体来看，行业表现呈现结构性分化，部分领域因政策利好和成本上升而受益，而另一些则面临市场需求疲软的挑战。

主要观点

1. 造纸行业

• 价格趋势：尽管处于传统淡季，但主要纸种价格仍持续上涨，尤其是包装纸，废纸价格上涨带动了成本上升，促使纸企提高售价。
• 环保政策：6月30日前将完成造纸行业排污许可证核发，环保政策加码成为行业反弹的重要催化因素。
• 市场预期：预计行业涨价将持续全年，龙头企业将受益于成本控制与政策支持，盈利能力有望提升。
• 库存与需求：废纸库存降至低位，文化纸市场需求趋弱，但纸厂稳价意愿强烈，贸易商随行就市。

2. 家具行业

• 市场动态：美克家居携手迪士尼进军儿童家居市场，志邦股份发布招股书，显示行业对定制家居的关注度提升。
• 原材料价格：板材价格整体上涨，五金材料价格小幅上升，国际木材价格也有所上涨。
• 地产影响：地产高频数据表现较好，尤其三四线城市新房成交大幅上升，对家具行业形成利好支撑。
• 行业集中度：上市公司业绩增长高于行业整体，显示出行业集中度提升趋势。

3. 包装行业

• 技术发展：陶氏PacXpert™塑料软包装技术在中国市场推广，因其便携、环保、易展示等优势，受到企业与消费者的青睐。
• 行业前景：随着亚太地区软包装需求快速增长，该技术的应用前景广阔，有助于推动中国包装行业向环保方向转型。
• 原料价格：纸包装、金属包装及塑料包装原材料价格均有所上涨，但部分产品价格出现小幅回落。

4. 彩票行业

• 促销活动：六月是福利彩票发行三十周年，各地推出丰富多彩的促销活动，如赠票、抽奖、旅游活动等，刺激销售。
• 销售数据：2017年4月彩票销售同比上升，其中竞猜型彩票增长显著，而即开型彩票略有下降。
• 政策变化：互联网彩票停售以来，相关政策不断推进电子化、规范化发展，强化了对互联网销售平台的监管与支持。

5. 电子发票行业

• 政策推动：电子发票逐步在全国范围内推行，相关政策明确了电子发票的法律效力与技术标准，推动其在电商、电信、金融、快递等领域应用。
• 解决方案落地：电子发票系统逐步完善，多家企业与平台完成对接，实现了电子发票的开具、报销与入账全流程。
• 行业影响：电子发票的推广提升了发票管理效率，减少了企业运营成本，对财务流程形成积极影响。

关键信息

1. 造纸行业

• 废纸价格：持续上涨，5月末纸厂废纸库存降至9.11天，显示市场供应紧张。
• 政策影响：排污许可证制度即将落地，环保政策成为行业反弹催化剂。
• 企业动态：博汇纸业推出员工持股计划，提升员工积极性；大亚圣象发布限制性股票激励计划，推动业绩增长。

2. 家具行业

• 地产数据：2017年4月，商品房和住宅新开工面积同比上升，显示地产需求旺盛。
• 原材料：纤维板、胶合板等板材价格同比上升，五金材料价格也略有增长。

3. 包装行业

• 技术应用：PacXpert™塑料软包装技术获得多项大奖，其优势在于便携、环保、易展示。
• 行业趋势：软包装消费量预计持续增长，推动行业向环保转型。

4. 彩票行业

• 销售增长：2017年4月彩票销售同比上升，竞猜型彩票增长显著。
• 促销活动：各地开展丰富多彩的促销活动，如赠票、抽奖等，增强市场活跃度。

5. 电子发票行业

• 政策支持：电子发票逐步纳入会计档案管理，法律效力明确。
• 技术发展：多家企业与平台完成对接，实现电子发票全流程应用。
• 推广进展：电子发票在电商、金融、电信等领域逐步落地，推动行业信息化发展。

风险提示

• 经济下滑：经济增速超预期下滑可能导致消费行业需求萎缩。
• 原料上涨：主要原材料价格过快上涨可能对成本控制造成压力。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

行业动态与数据

• 包装纸价格：瓦楞纸、箱板纸、白板纸价格均有上涨，白卡纸价格小幅回落。
• 文化纸价格：铜版纸、双胶纸价格环比持平，市场需求趋弱。
• 生活用纸：价格持稳，部分企业因利润微薄而转向本色纸品。
• 废纸价格：持续上涨，主要因供应减少及打包站看涨。
• 纸浆价格：进口针叶浆价格略有下降，阔叶浆价格小幅上涨。
• 溶解浆价格：价格持续下跌，显示市场需求疲软。

企业动向

• 博汇纸业：拟推出员工持股计划，筹集资金总额不超过1亿元，提升员工积极性。
• 大亚圣象：发布限制性股票激励计划，设定2017-2019年净利润增长目标。
• 美克家居：引入迪士尼系列产品，进军儿童家居市场。
• 志邦股份：发布招股书，拟首次公开发行A股。

图表索引

• 图1：包装纸价格走势
• 图2：文化纸价格走势
• 图3：生活用纸价格走势
• 图4：废纸价格走势
• 图5：纸浆价格走势
• 图6：溶解浆价格走势
• 图7：机制纸与纸板产量及固定资产投资
• 图8：造纸行业营业收入与利润总额
• 图9：纤维板、胶合板报价
• 图10：中纤板、刨花板木材指数
• 图11：细木工板、指接板木材指数
• 图12：五金材料与零部件价格指数
• 图13：国际木材价格走势
• 图14：各线城市新房成交情况
• 图15：二手房成交情况
• 图16：土地购置面积与土地成交价款
• 图17：商品房与住宅新开工面积
• 图18：商品房与住宅施工面积
• 图19：商品房与住宅竣工面积
• 图20：商品房与住宅销售面积
• 图21：商品房与住宅销售额
• 图22：家具行业零售额及同比增速
• 图23：家具行业出口额及同比增速
• 图24：各类纸出厂平均价格
• 图25：镀锡板卷价格
• 图26：铝材期货价格
• 图27：塑料包装原料成本走势
• 图28：彩票销售额月度数据

表格索引

• 表1：彩票行业信息动态跟踪
• 表2：互联网彩票停售至今主要政策梳理
• 表3：电子发票行业政策
• 表4：电子发票解决方案
• 表5：东港股份电子发票业务发展进程