20170619-东兴证券-宏观经济周报_多因素利好消费_投资转型符合预期_18页_2mb

消费与投资周报总结（20170618）

核心观点

1.1 多元因素利好消费，互联网+消费前景好

• 社会消费品零售总额平稳增长：2017年5月社会消费品零售总额为29459亿元，同比增长10.7%（扣除价格因素后实际增长9.5%）。宏观经济的平稳增长增强了消费者信心，同时居民可支配收入增加提升了边际消费倾向，推动消费需求上升。
• 乡村消费增速高于城镇：5月份城镇消费品零售额增长10.4%，乡村增长12.7%。城乡基本公共服务均等化趋势下，乡村消费增速仍将持续高于城镇，缩小城乡消费差距。
• 互联网+消费增长空间大：全国网上零售额1-5月增长32.5%，其中实物商品网上零售额增长26.5%，占比达13.2%。支付方式便捷和网络促销活动推动了网上消费的增长，未来增长潜力较大。

1.2 投资增速小幅放缓，结构转型符合预期

• 全国固定资产投资增速小幅回落：1-5月全国固定资产投资（不含农户）增长8.6%，增速较1-4月回落0.3个百分点。国有控股投资增速高于民间投资，但民间投资仍占61%。
• 投资结构持续优化：第一产业投资增长16.9%，第二产业增长3.6%（其中制造业增长5.1%），第三产业增长11.6%。基础设施投资增长20.9%，高技术制造业投资增长22.5%，增速显著高于整体投资。
• 东北地区民间投资增速有提升空间：1-5月东北地区民间投资同比下降20.7%，但降幅较1-4月有所收窄。随着区域经济协调发展战略的推进，东北地区投资有望回升。

一周要闻

• 绿色金融改革获关注：国务院决定在浙江、江西、广东、贵州、新疆五省区建设绿色金融改革创新试验区，支持绿色企业融资。
• 去杠杆政策持续：央行强调坚持积极稳妥去杠杆总方针，引导社会资本投入绿色项目。
• 流动性变化：本周短期利率上升，长期利率下降，票据贴现利率上升，美元兑人民币中间价上升。
• 房地产投资增速放缓：主要城市商品房成交面积上升，但北京地区成交面积下降。

关键数据

• 社会融资规模存量：5月末达165.2万亿元，同比增长12.9%。
• M2货币供应增速：5月同比9.6%，创历史新低。
• 外商直接投资：5月实际使用外资（FDI）同比-3.7%，较4月有所改善。

行业数据概览

3.1 流动性

• 短期利率上升，长期利率下降。
• 票据贴现利率上升。
• 美元兑人民币中间价上升。

3.2 煤炭

• 秦皇岛港煤库存上升。

3.3 有色金属

• 价格分化，铝价、黄金、现货铜下降，碳酸锂价格上涨。

3.4 原油与天然气

• 原油期货价格下降，天然气价格上升。
• CCBFI综合指数上升。

3.5 化工

• 乙烯、沥青、橡胶、PTA、涤纶短纤、轻质纯碱、黏胶短纤价格上涨。
• 石脑油、烧碱价格下跌，尿素价格不变。

3.6 钢铁

• 螺纹钢、热轧卷板价格上涨，铁矿石价格下跌。

3.7 建材

• 水泥价格（除南昌外）保持不变，玻璃综合指数下降，市场信心指数上升。

3.8 房地产业

• 主要城市商品房成交面积上升，但北京成交面积下降。

3.9 交通运输

• 波罗的海干散货指数下降。
• 巴西、印度、西澳铁矿石运费下降。

3.10 食品价格

• 猪肉、仔猪、生猪价格上涨。
• 豆粕价格下降，玉米价格上涨，猪粮比价上升。

3.11 电影票房

• 本周电影票房收入上升。

分析师信息

• 谭淞：宏观经济分析师，执业证书编号S1480510120016，联系方式：010-66554042，邮箱：tansong@dxzq.net.cn
• 汤黎明：联系人，联系方式：010-66554033，邮箱：tang_Im@dxzq.net.cn
• 陈巧巧：会计学硕士，有6年审计经验，从事财务培训与信用债研究。

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