20230803-安信证券-药明康德-603259.SH-CRDMO_CTDMO业务模式竞争优势明显_2023H1业绩持续稳健增长_5页_898kb

药明康德公司快报分析总结

报告要点

• 业绩表现：2023H1公司营收18871亿元，同比增长62.8%；归母净利润5313亿元，同比增长146.1%。
• 业务亮点：
  • CRDMO/CTDMO业务模式驱动增长，多项业务收入超预期。
  • 化学业务（剔除特定项目）同比增长361.0%。
  • 测试业务收入同比增长188%，其中实验室分析测试收入225亿元。
  • 细胞及基因疗法CTDMO业务订单增长288%，支持多个临床项目申请。
• 投资评级：买入-A评级，6个月目标价8300元/股。
• 财务预测：
  • 2023-2025年归母净利润预计9860亿、12035亿、14537亿元，年复合增长率493%。
  • 关键指标如市盈率、净利润率逐年优化。

核心竞争优势

• 高效订单交付能力（如SMO业务同比增长343%）。
• 全球化服务能力（实现“一份报告全球申报”）。
• 生物创新领域技术领先（如TIL、CAR-T疗法研发支持）。

风险提示

• 订单交付不及预期。
• 海外政策变动风险。
• 行业景气度波动。