20180722-中国银河-国际经济周报第354期_经济数据良好_美联储吹风继续加息_8页_1mb

宏观研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年7月16日至22日全球主要经济体的经济数据及货币政策动向，重点聚焦美国、欧元区和日本的经济表现，同时提及中国的相关数据。报告指出，美国经济持续扩张，美联储在通胀可控的情况下维持加息路径；欧元区经济虽有见顶迹象，但内部增长动力增强，欧洲央行可能在年内保持政策不变；日本经济复苏温和，通胀压力有限，日本央行维持超宽松货币政策。

美国经济表现与货币政策

主要经济数据

• GDP增长：美联储预期二季度GDP增速为5.3%，显示经济强劲扩张。
• 零售销售：6月零售销售环比上升0.5%，同比上升6.6%，主要受汽车及其他商品购买增加推动。
• 失业数据：7月14日当周首次申请失业救济人数降至1969年以来最低水平，显示劳动力市场持续紧俏。
• 工业生产：6月工业产出环比增长0.6%，设备利用率78%，工业活动稳健。
• 房价指数：7月NAHB房产市场指数维持在68的高位，表明住房市场持续活跃。

联邦储备系统（美联储）动向

• 美联储主席鲍威尔表示，经济增长加速使得加息是合适的。
• 预计年内还将加息两次，明年加息2-3次。
• 虽然薪资温和增长，但尚未引发通胀恐慌。
• 部分地区存在定价压力增强的迹象，但整体通胀仍处于可控范围。
• 关税政策对制造业造成冲击，但尚未显著影响整体经济表现。

欧元区经济与货币政策

经济数据

• CPI数据：6月调和CPI同比2%，环比0.1%，能源价格是主要推动因素。
• 贸易数据：5月季调后贸易顺差169亿欧元，显示出口表现良好。
• IMF观点：警告欧元区经济可能已见顶，面临贸易战、英国脱欧和政策自满等风险。

货币政策

• 欧洲央行计划在2019年夏季前维持当前历史最低利率。
• 市场有欧洲央行将在明年10月加息的预期，但分析师认为，由于贸易战的不确定性，年内欧洲央行可能维持政策不变。

日本经济与货币政策

经济数据

• 贸易数据：6月商品贸易顺差7214亿日元，上半年出口额同比增长6.2%，连续两年增长，创十年新高。
• 进口数据：6月进口同比2.5%，主要因能源价格上涨。
• 贸易收支：上半年贸易收支顺差6067亿日元，连续三年顺差，但顺差额连续两年下降。
• CPI数据：6月CPI同比0.7%，环比-0.1%，显示通胀疲弱。
• 核心CPI：扣除生鲜食品后核心CPI同比0.8%，扣除能源和食品后核心CPI同比0.2%，通胀上升缓慢。

货币政策

• 日本央行维持超宽松政策，利率仍为-0.1%，10年期国债收益率目标在0%附近。
• 货币政策对商业银行盈利能力造成影响，但日本央行表示将维持政策直至通胀达到2%目标。
• 由于通胀疲弱，市场对日本央行加息的预期较低。

主要观点与关键信息

美国

• 经济表现：强劲增长，劳动力市场活跃，消费者支出上升。
• 通胀水平：仍低于美联储目标，但存在上涨压力。
• 政策动向：美联储预计年内加息两次，明年加息2-3次，维持渐进加息策略。

欧元区

• 经济表现：增长放缓，但内部消费和全球需求支撑稳定。
• 通胀水平：能源价格主导，核心通胀疲弱。
• 政策动向：IMF警告过早加息可能带来负面影响，欧洲央行可能维持宽松政策至2019年夏季。

日本

• 经济表现：出口强劲，但内需不足，通胀压力有限。
• 通胀水平：整体通胀未达目标，核心通胀增长缓慢。
• 政策动向：日本央行维持超宽松货币政策，不急于收紧。

关键数据对比（附表简要）

货币政策对比（附表简要）

总结

总体来看，美国经济表现强劲，美联储维持渐进加息路径；欧元区经济虽有见顶迹象，但内部消费和全球需求支撑其稳定，欧洲央行预计将在年内保持货币政策不变；日本经济温和复苏，通胀压力有限，日本央行继续维持超宽松政策。各国经济表现各异，政策制定者在通胀控制与经济增长之间寻求平衡。