20160105-申万宏源-农产品信息快报（第94期）_现阶段仍应坚定增持养殖和动保行业个股__15页_1mb

农产品信息快报（第94期）总结

核心内容

本报告分析了2016年1月中国农产品市场情况，重点关注生猪养殖、肉鸡养殖、饲料及添加剂、白糖、果蔬制品等领域的价格走势及行业发展趋势。同时，提出了对相关行业的投资建议。

主要观点

生猪养殖

• 猪价上涨：1月2日，全国外三元生猪均价为8.42元/公斤，周环比上涨1.8%。预计猪价将在1月中下旬保持震荡向上的趋势，节后可能回落，但4月有望再度上涨。
• 去产能逻辑：原种猪引种量持续下降，能繁母猪存栏仍有下降空间，环保法从严限制了散户补栏，去产能逻辑持续。
• 成本下降：玉米、豆粕价格下跌，推动养殖成本下降，预计牧原股份、温氏股份等龙头公司成本可降至5.4元/斤。
• 估值修复：16年生猪养殖上市公司估值在14x-18x之间，具有安全边际，建议把握超跌后的波段及配置型机会。
• 推荐标的：牧原股份、天邦股份、温氏股份等龙头公司。

肉鸡养殖

• 引种下降影响：法国禽流感事件导致祖代鸡引种量同比下降40%，预计16年再下降30%以上，较13年高点降幅达70%。
• 存栏下降趋势：祖代鸡、父母代种鸡存栏量预计在17年三季度前持续下降，商品代鸡苗产量也将持续减少。
• 价格驱动：鸡苗价格持续上涨，父母代鸡苗价格在12元/套以上，商品代鸡苗价格受补栏淡季影响波动不大。
• 投资机会：益生股份、圣农发展、民和股份、华英农业等公司受益于行业去产能，建议积极布局。
• 政策影响：近期上海、肇庆发现人感染禽流感病例，可能推动冰鲜鸡市场发展，利好圣农发展。

饲料及添加剂

• 成本下降利好：玉米和豆粕价格下跌，饲料成本下降，海大集团受益显著，预计16年饲料销量增长17-21%。
• 动保企业受益：养殖规模化提升推动动保企业直销市场空间，生物股份、瑞普生物、普莱柯等业绩稳定增长。

农产品价格走势

• 初级农产品：包括小麦、玉米、大豆、稻谷、大麦、棉花等，均有价格波动及库存变化的分析。
• 加工产品：饲料、白糖、果蔬制品等价格及供需关系受到关注，部分产品如白糖和饲料价格因成本下降而受益。

关键信息

• 政策支持：中央农村工作会议强调农业供给侧改革和三产融合，关注支农政策导向下的农资板块机会。
• 投资建议：推荐增持养殖和动保行业个股，尤其是益生股份、圣农发展、民和股份、华英农业、牧原股份、天邦股份、温氏股份、瑞普生物、普莱柯等。
• 估值安全边际：部分公司16年估值具有安全边际，建议把握超跌后的反弹机会。

重点推荐列表

• 优选标的：益生股份、圣农发展、民和股份、华英农业、牧原股份、天邦股份、温氏股份、瑞普生物、海大集团、雏鹰农牧等。
• 业绩有弹性：隆平高科、生物股份、诺普信、普莱柯等公司具备业绩弹性及催化剂。

行业展望

• 中期趋势：生猪养殖去产能逻辑仍在，预计15年出栏量下降18%。
• 长期趋势：肉鸡行业景气度将持续上升，行业格局优化，龙头企业将受益。
• 成本与价格：饲料成本占养殖成本70%，玉米+豆粕成本占饲料成本75%-80%，成本下降空间大。

数据支持

• 价格走势：各农产品价格及期货价格数据均来自农业部、BLOOMBERG、WIND等权威来源。
• 平衡表分析：提供了全球与中国在不同时间段的农产品供需平衡表，用于预测价格走势及库存变化。

结论

本报告指出，2016年1月，养殖和动保行业受益于去产能及成本下降，具备投资价值。建议投资者关注行业龙头及具备基本面支撑的公司，把握超跌后的反弹机会及长期趋势性机会。