农林牧渔行业农产品信息快报（第94_期）：现阶段仍应坚定增持养殖和动保行业个股！-20180105-申万宏源-15页-1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份2016年1月5日发布的农产品信息快报，重点分析了生猪养殖、肉鸡养殖及农产品价格走势，同时提出了对养殖和动保行业的投资建议。

主要观点

1. 养殖行业前景

   • 生猪养殖：猪价震荡向上，预计在1月中下旬保持上涨趋势，节后可能回落，但4月有望再次上涨。玉米和豆粕价格下跌，推动养殖成本下降，尤其是饲料成本占养殖成本的70%，其中玉米+豆粕占饲料成本的75%-80%，成本下降空间较大。建议增持龙头公司如牧原股份、天邦股份和温氏股份。
   • 肉鸡养殖：由于美、法禽流感事件，祖代鸡引种量断崖式下降，预计16年再降30%以上，导致肉鸡行业整体产能下降，利好禽业板块。推荐益生股份、圣农发展、民和股份、华英农业等公司。

2. 动保行业机遇

   • 动保龙头企业技术升级，16年推出新品，并积极进行产业转型与并购。建议关注生物股份、瑞普生物、普莱柯等公司。

3. 政策与市场

   • 农业供给侧改革和三产融合是中央农村工作会议的重点，推动农业产业化发展，利好农资类企业。关注隆平高科、诺普信、大北农等。

关键信息

生猪养殖

• 猪价：2015年1月2日全国外三元生猪均价为8.42元/公斤，较30日上涨0.13元/公斤，涨幅0.77%。仔猪均价为14.8元/斤，周环比上涨1.0%。
• 趋势：猪价有望持续至1月中旬，节后回落，4月再度上涨。预计2015年生猪出栏量为5.9-6亿头，同比降幅约18%。
• 成本：玉米累计跌幅超过15%，推动养殖成本逐季下降。牧原、温氏目前成本在5.9元/斤，预计后期降至5.4元/斤甚至更低。
• 估值：16年估值在14x-18x之间，具有安全边际，建议把握超跌后的波段及配置型机会。

肉鸡养殖

• 引种量：15年祖代鸡引种量同比下降40%，预计16年再降30%以上，较13年高点降幅达70%。
• 存栏量：祖代鸡存栏环比下降0.26%，同比下降24%；父母代种鸡存栏环比基本持平，同比下降5%。
• 鸡苗价格：父母代鸡苗价格涨至11.6元/套，12月报价全面超过12元/套，部分地区超过15元/套，16年1月有望全面超过15-16元/套。
• 趋势：预计17年初祖代鸡存栏触底，较09-15年最高点下降70%。商品代鸡苗产量预计16年全年下降10-15%，更大的降幅将在17年出现。

农产品价格走势

小麦

• 价格：15年12月价格略有上涨，但整体趋势未明。
• 库存：全球期末库存预计22,986万吨，中国期末库存预计8,711万吨，较前一年下降0.04%。

玉米

• 价格：15年12月价格下跌，但预计未来几月可能保持稳定。
• 库存：全球期末库存预计21,185万吨，中国期末库存预计11,441万吨，较前一年下降0.02%。

大豆

• 价格：全球大豆期末库存预计8,258万吨，中国期末库存预计1,658万吨，较前一年下降0.00%。
• 豆粕：全球豆粕期末库存预计1,126万吨，中国期末库存预计576万吨，较前一年下降20.9%。

稻谷

• 价格：全球稻谷期末库存预计8,842万吨，中国期末库存预计4,746万吨，较前一年下降0.08%。
• 趋势：稻谷产量略有下降，进口量增加，出口量稳定。

大麦

• 价格：全球大麦期末库存预计2,359万吨，中国期末库存预计85万吨，较前一年下降0.00%。
• 趋势：大麦产量稳定，进口量增加，出口量略有下降。

棉花

• 价格：全球棉花期末库存预计2,273万吨，中国期末库存预计1,416万吨，较前一年下降1.6%。
• 趋势：棉花产量下降，进口量增加，出口量稳定。

农产品加工

饲料及添加剂

• 价格：全国饲料价格有所回升，饲料成本下降利好养殖企业。
• 企业表现：海大集团15年12月畜禽饲料毛利率环比提升1.8个百分点，预计16年仍有1-1.5个点提升空间。公司预计16年饲料销量增长17-21%，盈利能力提升。

白糖

• 价格：15年12月白糖价格略有上涨。
• 平衡表：全球白糖期末库存预计4,053万吨，中国期末库存预计576万吨，较前一年下降20.9%。

果蔬制品

• 出口：苹果汁、番茄酱等出口量有所波动，但整体趋势稳定。
• 价格：国际橙汁期货价格有所上涨。

推荐标的

• 优选推荐：益生股份、圣农发展、民和股份、华英农业、牧原股份、天邦股份、温氏股份、瑞普生物、海大集团、雏鹰农牧等。
• 业绩有弹性：隆平高科、生物股份、诺普信、普莱柯等。

总结

本报告强调了养殖和动保行业的投资机会，认为在去产能和成本下降的背景下，行业景气度提升，建议增持行业龙头和具有基本面支撑的公司。同时，关注农产品价格走势和政策导向，认为未来仍有结构性机会。