20180105-申万宏源-农产品信息快报_现阶段仍应坚定增持养殖和动保行业个股__15页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为2016年1月5日发布的农产品信息快报，重点分析了生猪养殖、肉鸡养殖、饲料及添加剂、农产品价格走势等领域的市场动态和投资机会，强调在当前市场环境下应坚定增持养殖和动保行业个股。

主要观点

1. 生猪养殖

• 行业趋势：猪价持续回升，预计1月中下旬保持震荡向上走势，节后回落，4月再度上涨，全年均价有望在8.3-8.5元/斤。
• 成本下降：玉米和豆粕价格下跌，推动养殖成本下降，饲料成本占养殖成本比重达70%，玉米+豆粕成本占饲料成本的75%-80%。
• 去产能逻辑：原种猪引种量持续下降，能繁母猪存栏仍有下降空间，环保法从严导致散户补栏能力受限，去产能大逻辑仍在。
• 公司推荐：推荐益生股份、圣农发展、民和股份、华英农业、牧原股份、天邦股份、温氏股份等公司，其中牧原股份和天邦股份估值在14-18X，具有安全边际。

2. 肉鸡养殖

• 行业影响：美、法禽流感导致祖代鸡引种量断崖式下降，15年同比下降40%，预计16年再降30%以上。
• 产能变化：祖代鸡和父母代种鸡存栏持续下降，预计17年初祖代鸡存栏触底，较13年高点下降70%，较同期最低点下降46%。
• 价格驱动：父母代鸡苗价格持续上涨，预计16年1月全面超过15-16元/套，商品代鸡苗产量持续下降，全年同比降幅达10-15%。
• 投资机会：推荐益生股份、圣农发展、民和股份、华英农业等公司，其中益生股份将最先受益，圣农发展享受成本下降、屠宰量增加和价格上涨带来的三重弹性。

关键信息

3. 农产品价格走势

• 小麦：全球和中国期初库存增加，用量略降，期末库存上升，预计2016年全球小麦产量稳定，中国进口量维持。
• 玉米：全球和中国产量下降，进口量稳定，期末库存上升，预计2016年玉米价格震荡。
• 大豆：全球和中国产量下降，进口量上升，期末库存上升，预计2016年大豆价格受供需影响。
• 稻谷：全球和中国产量下降，进口量上升，期末库存下降，预计2016年稻谷价格震荡。
• 大麦：全球和中国产量稳定，进口量上升，期末库存下降，预计2016年大麦价格稳定。
• 棉花：全球和中国产量下降，进口量上升，期末库存下降，预计2016年棉花价格震荡。

4. 农产品加工

• 饲料及添加剂：饲料成本下降利好养殖企业，海大集团受益最大，预计16年饲料销量增长17-21%，毛利率提升。
• 白糖：全球和中国产量下降，进口量上升，期末库存下降，预计2016年白糖价格受供需影响。
• 果蔬制品：苹果汁和番茄酱出口稳定，国际橙汁期货价格上升，预计2016年果蔬制品价格震荡。

推荐标的

• 优选推荐：益生股份、圣农发展、民和股份、华英农业、牧原股份、天邦股份、温氏股份、瑞普生物、海大集团、雏鹰农牧等。
• 业绩有弹性：隆平高科、生物股份、诺普信、普莱柯等公司，预计业绩增长稳定。

政策与市场背景

• 支农政策：年底是支农政策密集期，中央农村工作会议重点讨论农业、工业、服务业三产融合及农业供给侧改革。
• 农业大数据：近期发文《关于推进农业农村大数据发展的实施意见》，全面部署农业农村大数据发展工作。
• 长期看好：隆平高科、诺普信等农资类企业，关注大北农。

结论

当前养殖和动保行业景气度向上，尤其在禽流感影响下，禽业板块存在大空间、大格局、大机会。建议投资者把握生猪和肉鸡养殖的阶段性机会，增持行业龙头及具备成长潜力的公司，同时关注饲料及动保企业的盈利改善和政策利好。