20220329-华泰期货-宏观资产负债表_月末央行加大逆回购量_9页_963kb

月末央行加大逆回购量总结

核心内容概述

3月28日，央行通过公开市场逆回购操作释放流动性，以利率招标方式开展1500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%。当日有300亿元逆回购到期，实现净回笼1200亿元。此举旨在维护银行体系流动性合理充裕。与此同时，财政和金融市场的多项指标也呈现出特定的变化趋势，反映了当前经济环境下的市场动态。

主要观点与关键信息

央行操作

• 逆回购操作：央行当日进行了1500亿元的7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，净回笼1200亿元。
• 流动性管理：央行通过逆回购操作对市场流动性进行调节，保持资金面的稳定。

财政市场

• 国债期货：3月28日国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约微涨0.01%，而5年期和2年期主力合约分别下跌0.02%和0.01%。
• 利率债收益率：银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券收益率下行0.85个基点至3.0425%，10年期国债活跃券收益率下行0.7个基点至2.79%。
• 房租减免政策：国资委要求中央企业减免2022年疫情中高风险地区所在县级行政区域内承租其房屋的服务业小微企业和个体工商户6个月租金，其他地区减免3个月租金。

金融市场

• 货币市场利率：货币市场利率多数下跌，逆回购操作持续加量维稳资金面。具体表现为：
  • 1天期SHIBOR报1.9559%，下跌5.41个基点
  • 7天期SHIBOR报2.2523%，上涨1.85个基点
  • 14天期SHIBOR报2.5080%，下跌0.98个基点
  • 1个月期SHIBOR报2.3353%，上涨0.49个基点
• 质押式回购：1天期质押式回购报1.9030%，下跌7.66个基点；7天期报2.1891%，下跌2.69个基点；14天期报2.4940%，上涨1.34个基点；1个月期报2.4556%，下跌2.96个基点。

企业市场

• 信用债表现：3月28日信用债收益率窄幅震荡，全天成交超1100亿元。银行间及交易所信用债共成交1386只，总成交金额1169.49亿元。
• 信用债涨跌情况：455只信用债上涨，114只持平，743只下跌。
• 企业信用利差：企业信用利差整体呈上升趋势，显示市场对信用风险的担忧有所增加。

居民市场

• 商品房成交：30城大中城市商品房成交套数和面积均出现下滑，一线城市成交套数和面积分别下降42%；二线城市成交套数和面积分别下降23%和18%；三线城市成交套数和面积分别上升5%和34%。
• 房地产政策：因疫情防控需要，上海中止了2022年首批集中供地出让活动，涉及40幅涉宅地块，总出让面积210.51万平方米，起始总价约850.7亿元。

外部因素

• 海外货币政策：近期需关注海外超预期收紧货币政策对国内货币政策的制约作用，可能影响国内流动性管理策略。

数据来源与方法说明

• Z值计算：Z值基于每日7天逆回购利率和剩余存量值，用于衡量宏观部门的流动性变化。
• 人民币汇率：采用美元兑人民币汇率值。
• SHIBOR利率：取隔夜、7天、14天和1个月SHIBOR利率的平均值。
• 同业存单：取国有银行和股份制银行6个月与1年同业存单利率的平均值。
• 信用利差：采用全体产业债信用利差。
• 价格指标：上游端价格由铝价、铜价、铁矿价和矿价综合指数联合编制；下游端价格由农产品蔬菜价格、猪肉价格、水果价格和其他鱼类肉类价格联合编制。

投资咨询信息

• 机构名称：华泰期货研究院
• 研究员：徐闻宇、吴嘉颖
• 联系方式：
  • 徐闻宇：021-60827991，xuwenyu@htfc.com，从业资格号：F0299877，投资咨询号：Z0011454
  • 吴嘉颖：021-60827995，wujiaying@htfc.com，从业资格号：F3064604，投资咨询号：Z0017091
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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结构说明

• 图表说明：文档中包含多个图表，展示不同宏观部门的价量变化趋势，如央行、财政、金融、企业、居民等。
• 数据来源：Wind 华泰期货研究院

总结

3月28日，央行通过逆回购操作释放流动性，维持市场稳定。财政市场国债期货和利率债收益率呈现分化，显示市场对政策的反应不一。金融市场的货币市场利率多数下跌，质押式回购利率亦有波动。企业市场信用债收益率窄幅震荡，信用利差有所上升。居民市场商品房成交面积和套数出现分化，一线城市和二线城市成交下滑，三线城市则有所回升。此外，需关注海外货币政策对国内的影响。