20220215-华泰期货-宏观资产负债表_银行间主要回购利率继续小幅反弹_8页_973kb

银行间主要回购利率继续小幅反弹总结

核心内容概述

本文档分析了2月14日中国宏观经济中主要部门的流动性状况及市场变化，重点聚焦于央行、财政、金融、企业及居民部门的价量变动。整体来看，流动性边际收紧趋势在部分部门显现，而央行逆回购操作和市场供需关系对整体资金面影响有限。

主要观点

1. 央行操作与流动性状况

• 央行于2月14日开展100亿元逆回购操作，中标利率为2.1%，与此前持平。
• 当日有2200亿元逆回购到期，实现净回笼2100亿元。
• 央行逆回购价格小幅上行（+0.09BP），但逆回购数量略有下降（-0.24BP）。
• 货币市场利率涨跌互现，银行间主要回购利率小幅反弹，但资金面供给仍较为充足。

2. 财政与债券市场

• 国债期货全线小幅收跌，10年期主力合约下跌0.10%，5年期下跌0.05%，2年期下跌0.01%。
• 银行间主要利率债收益率普遍上行，5年期上行幅度较大。
• 10年期国开活跃券收益率上行1.25BP至3.0750%，10年期国债活跃券上行1.05BP至2.7975%。
• 5年期国开活跃券收益率上行2.75BP，5年期国债活跃券上行2.5BP。

3. 企业端市场表现

• 信用债市场整体表现分化，共成交1140只信用债，总成交金额991.26亿元。
• 536只信用债价格上涨，98只持平，488只下跌。
• 企业信用利差小幅收窄，但整体市场情绪偏谨慎。

4. 居民端市场变化

• 30城大中城市商品房成交面积和套数均出现明显下滑，一线城市成交面积下降30%，二线城市下降31%。
• 三线城市商品房成交面积下降19%，套数下降4%，显示居民购房意愿有所减弱。

关键信息汇总

央行流动性指标

货币市场利率

企业端表现

• 信用债成交活跃，但价格波动明显。
• 企业信用利差收窄，市场情绪趋于平稳。

居民端表现

• 商品房成交面积和套数普遍下降，显示房地产市场活跃度减弱。
• 一线城市与二线城市成交下滑幅度较大，三线城市相对稳定。

近期关注点

• 货币政策宽松在一季度的持续性：市场普遍关注央行是否会在一季度继续维持宽松政策，以应对经济复苏压力。
• 市场流动性变化：尽管央行净回笼资金，但资金面供给仍较为宽松，主要回购利率小幅反弹，反映市场对流动性的边际需求有所上升。

数据来源与说明

• 数据来源：Wind 华泰期货研究院
• Z值计算方式：
  • 逆回购价格和数量基于每日7天利率和剩余存量值。
  • 人民币汇率采用美元兑人民币汇率值。
  • SHIBOR利率为隔夜、7天、14天和1个月SHIBOR利率平均值。
  • 同业存单为国有银行和股份制银行6个月与1年同业存单利率平均值。
  • 产业信用利差采用全体产业债信用利差。
  • 上游端价格由铝价、铜价、铁矿价和矿价综合指数联合编制而成。
  • 下游端价格由农产品蔬菜价格、猪肉价格、水果价格和其他鱼类肉类价格联合编制而成。
  • 时间区间为过去200个交易日。

投资咨询信息

• 研究员：徐闻宇

• 从业资格号：F0299877

• 投资咨询号：Z0011454

• 联系方式：021-60827991，xuwenyu@htfc.com

• 研究员：吴嘉颖

• 从业资格号：F3064604

• 投资咨询号：Z0017091

• 联系方式：021-60827995，wujiaying@htfc.com

免责声明

• 本报告基于可靠且已公开的信息编制，但对其准确性及完整性不作任何保证。
• 报告内容仅反映发布当日的观点和判断，可能随时间变化而调整。
• 报告仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
• 报告版权为华泰期货有限公司所有，未经授权不得复制、分发或引用。