20220418-东吴证券-奥特维-688516.SH-2022年一季报点评_业绩_订单持续超预期_组件设备龙头多点开花_3页_447kb

奥特维（688516）2022年一季报总结

核心内容概述

奥特维（688516）发布2022年第一季度财报，实现营业收入6.25亿元，同比增长70%；归母净利润1.07亿元，同比增长109%。公司业绩持续超预期，主要得益于光伏组件设备行业高景气度及新签订单的快速增长，同时公司积极拓展锂电、半导体等新领域，技术储备丰富，成长为跨行业的自动化平台公司。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 营收增长：2022Q1营收6.25亿元，同比增长70%，环比增长1%。
• 净利润增长：归母净利润1.07亿元，同比增长109%，环比下降25%。
• 主要因素：2021Q4的其他收益和公允价值变动净收益较高，导致2022Q1净利润环比下滑。

2. 毛利率与净利率持续改善

• 毛利率：2022Q1毛利率为38.6%，同比提升1.1个百分点，环比提升2个百分点。
• 净利率：2022Q1净利率为16.2%，同比提升2.4个百分点，环比下降7个百分点。
• 费用控制：期间费用率为19.2%，同比下降3.7个百分点，但环比上升5.1个百分点。

3. 订单增长显著

• 合同负债：截至2022Q1末，合同负债达13.3亿元，同比增长63.6%。
• 存货增长：存货为23.2亿元，同比增长66%。
• 新签订单：2022Q1新签订单14.4亿元（含税），同比增长85%，环比增长1.4%。
• 在手订单：截至2022Q1末，公司在手订单达48.9亿元（含税），同比增长77%。
• 预测订单：预计2022-2023年新签订单分别为56亿元、77亿元。

4. 技术储备与业务拓展

• 半导体领域：获得通富微电批量键合机订单，加速国产替代进程。
• 光伏领域：单晶炉获得GW级订单，烧结退火炉随着N型电池片市场扩大逐步放量，SMBB超细焊丝多主栅串焊机获得知名光伏企业大额订单。
• 锂电设备：作为低基数高增长业务，2021年中标蜂巢1.3亿元订单，未来将布局叠片机，受益于专机放量。

5. 盈利预测与估值

• 归母净利润预测：2022-2024年分别为5.5/7.9/11.0亿元。
• PE估值：对应当前股价分别为35.74/24.97/17.77倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司业绩与订单持续超预期，成长性强劲。

关键信息

财务数据亮点

• 资产负债表：2022E资产总计6,055亿元，负债合计4,078亿元，资产负债率67.35%。
• 流动资产：2022E流动资产达5,530亿元，存货增长显著。
• 经营性现金流：2022E经营活动现金流为425亿元，显示公司运营效率提升。
• ROIC与ROE：2022E ROIC为25.39%，ROE（摊薄）为28.06%，持续提升。

投资者关注点

• 订单增长：公司订单增长强劲，未来业绩确定性高。
• 技术拓展：在光伏、锂电、半导体三大领域均有布局，技术储备丰富。
• 盈利预期：公司盈利预测乐观，未来三年净利润增速稳定，估值逐步下降。

风险提示

• 新品拓展不及预期：新领域业务进展可能受技术或市场因素影响。
• 下游扩产不及预期：光伏组件厂扩产节奏可能影响公司订单增长。

股价与市场数据

• 收盘价：198.92元
• 一年最低/最高价：63.72元 / 269.88元
• 市净率：12.84倍
• 流通A股市值：10,078.33亿元
• 总市值：19,627.44亿元

总结

奥特维2022年一季度业绩表现亮眼，受益于光伏组件设备行业高景气度及订单快速增长。公司毛利率与净利率持续提升，费用控制良好。同时，公司积极拓展半导体与锂电设备领域，技术储备丰富，成长为跨行业的自动化平台公司。未来三年盈利预测乐观，估值逐步下降，维持“买入”评级。需关注新品拓展与下游扩产节奏等风险因素。