20250210-万联证券-家用电器行业跟踪报告_家电行业24Q4基金持仓跟踪报告_9页_1mb

证券研究报告 | 家电行业24Q4基金持仓跟踪报告

行业核心观点
2024年Q4家电行业公募基金持仓比重在连续7个季度持续提升后首次出现微降，白电、家电零部件、小家电及黑电等细分行业持仓比重均有所回落，照明设备和厨卫电器持仓比重稳中微升。市场对以旧换新政策透支以及关税加征等方面存在担忧，叠加前期家电板块表现较好，综合因素导致持仓微降。展望2025年，内销预计在以旧换新政策推动下持续释放更新需求；外销方面，关税影响预期充分，新兴市场贡献增量，行业维持“强于大市”评级，建议关注高股息头部企业及地产后周期标的。

基金持仓变化
• 总持仓回落：2024年Q4公募基金重仓家电行业总市值环比下降12.84%，持仓占A股比例首次环比回落0.31个百分点。
• 行业分化：白电、家电零部件、小家电、黑电持仓微降，照明设备和厨卫电器持仓稳中微升。
• 个股变动：白电中美的集团A/H获增持，其他个股普遍减持；黑色家电彩电遭减持，极米科技获增；小家电清洁领域科沃斯、石头科技减持，德昌股份、欧圣电气增持；照明设备新进个股如佛山照明首次出现重仓。

投资建议与风险

• 推荐关注：高股息率头部企业、地产边际改善预期下的后周期标的及第二增长曲线个股。
• 风险因素：原材料波动、地产修复不及预期、汇率扰动、出口下滑、关税政策等。

数据来源：同花顺、万联证券研究所