钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值-20171202-广发证券-25页-1mb

钢铁行业总结（2017年12月2日）

核心内容概览

本报告分析了2017年12月1日钢铁行业相关的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利和估值情况，为投资者提供行业整体表现及市场前景的参考。

一、铁矿石市场

• 价格表现：截至2017年12月1日，Myspic铁矿石价格指数为479元/吨，处于2005年至今的0-25%分位之间，表明价格处于历史低位。
• 周度数据：铁矿石价格周上涨2.13%，显示短期内价格有所回升。
• 库存情况：41个港口铁矿石库存为13680万吨，处于2013年至今的75-100%分位，库存偏高。

二、钢材市场

1. 钢材价格

• 周度价格：截至2017年12月1日，Myspic综合钢价指数为4615元/吨，创2012年至今新高，周上涨4.84%。
• 日度价格：钢材价格处于2010年至今的75-100%分位，表明价格处于较高水平。
• 产能利用率：2010年后粗钢产能利用率进入下行通道，被视为粗钢产能过剩的起点。

2. 社会库存

• 截至2017年12月1日，社会库存为785万吨，环比下降6.15%，同比下降10.18%，创近五年同期新低。

3. 钢厂库存

• 截至2017年11月下旬，钢厂库存为1256万吨，环比上升2.42%，同比上升1.37%。

三、行业盈利

• ROE趋势：2001-2006年ROE震荡走高，2015年为-10.09%，2016年回升至3.02%。2017年Q3达4.37%，显示盈利显著改善。
• 吨钢毛利：
  • 螺纹钢：12月1日吨钢毛利为2163.35元/吨，为2011年2月21日以来最高值，环比10月增长26.41%，四季度均值为1560元/吨，环比三季度增长18.76%。
  • 热轧：12月1日吨钢毛利为1614.66元/吨，为2011年2月21日以来次高值，环比10月增长12.63%，四季度均值为1437元/吨，环比三季度增长28.93%。
  • 冷轧：12月1日吨钢毛利为1425.57元/吨，为2011年2月21日以来最高值，环比10月增长22.83%，四季度均值为1236元/吨，环比三季度增长45.87%。

四、行业估值

• PE_TTM（市盈率）：
  • 2000年至今，SW钢铁板块PE_TTM为17.17X，处于25%-50%分位。
  • 2011年至今，SW钢铁板块PE_TTM为17.17X，处于0%-25%分位，显示估值处于历史低位。
• PE相对估值：SW钢铁板块PE与SWA股PE的比值为81%，处于0%-25%分位，显示钢铁板块估值相对A股整体偏低。
• PB_LF（市净率）：
  • 2000年至今，SW钢铁板块PB_LF为1.76X，处于50%-75%分位。
  • 2011年至今，SW钢铁板块PB_LF为1.76X，处于75%-100%分位，表明估值处于中高位。

五、市场分析与风险提示

• 指标分析：部分中长期跟踪指标在短中期行情中反映失灵，短期内无法监测中期指标导致对下游需求判断失明。
• 数据问题：存在数据真空期，影响分析的准确性。
• 极端行情：简化指标构建方法可能无法捕捉或过度解读极端行情。
• 政策与市场情绪：个人或市场可能过度解读政策或事件，导致基本面解释行情失效。
• 市场情绪波动：市场情绪剧烈变化时，基本面分析对行情的解释力减弱。

六、研究团队信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖提名。
• 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学、华中科技大学，2016年及2017年加入广发证券发展研究中心。

七、投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期股价变动幅度介于-5%至+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。
• 行业投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价变动幅度介于-10%至+10%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

八、免责声明

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