钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值-20180728-广发证券-25页-1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概览

本报告分析了2018年7月27日钢铁行业的关键指标，包括铁矿石、钢材价格、库存、产量及盈利与估值情况，旨在为行业投资提供数据支持与趋势判断。

一、上游成本分析

• 铁矿石成本：约占钢铁成本的39%-65%，2018年7月27日铁矿石价格为530元/吨，处于2005年7月1日至今周数据的0%-25%分位数之间。
• 焦炭成本：约占钢铁成本的25%-51%，2018年7月27日焦炭价格为460元/吨，处于2005年7月1日至今周数据的0%-25%分位数之间。

二、钢材价格分析

周度价格

• Myspic综合钢价指数：截至2018年7月27日为4394元/吨，处于2000年6月23日至今周数据的75%-100%分位数之间。
• 价格趋势：自2011年1月4日起，钢价指数处于75%-100%分位数之间，显示当前钢价处于较高水平。

日度价格

• Myspic综合钢价指数：截至2018年7月27日为4394元/吨，处于2010年1月1日至今日数据的50%-75%分位数之间。
• 价格波动：2018年7月2日-7月27日钢价指数波动较小，显示市场趋于稳定。

三、库存情况分析

港口库存

• 41个港口铁矿石库存：截至2018年7月27日为14643万吨，处于2013年10月11日至今周数据的75%-100%分位数之间，表明库存处于高位。

社会库存

• 主要钢材品种社会库存：截至2018年7月27日为990.97万吨，同比上升4.14%，环比下降1.04%，显示需求略有增长，但库存仍偏高。

钢厂库存

• 重点企业库存：截至2018年7月上旬为1157.46万吨，同比下降10.57%，环比上升1.36%，表明钢厂库存有所减少，但整体仍处于较高水平。

四、产量分析

• 粗钢日均产量：截至2018年7月上旬为250.94万吨/天，处于2009年1月上旬至今数据的75%-100%分位数之间，显示产量处于较高区间。

五、盈利分析

ROE（净资产收益率）

• 年度趋势：2008-2015年ROE震荡下跌至-11.04%，2016-2017年连续两年回升，2017年达12.68%。
• 季度趋势：2017年Q1-Q4分别为2.14%、4.18%、8.53%、12.68%，2018年Q1为3.51%，盈利持续改善。

吨钢毛利

• 螺纹钢：截至2018年7月27日吨钢毛利为1339.26元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位数之间。
• 热轧：截至2018年7月27日吨钢毛利为1309.07元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位数之间。
• 冷轧：截至2018年7月27日吨钢毛利为969.43元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位数之间。

六、估值分析

PE（市盈率）绝对估值

• 2000年以来：SW钢铁板块PE_TTM为10.38X，处于0-25%分位数之间（4.67-15.47）。
• 2011年以来：SW钢铁板块PE_TTM为10.38X，处于0-25%分位数之间（9.05-21.45），显示估值处于历史低位。

PE相对估值

• 2000年以来：SW钢铁板块PE与SWA股PE的比值为57.73%，处于25%-50%分位数之间（50.7%-60.4%）。
• 2011年以来：SW钢铁板块PE与SWA股PE的比值为57.73%，处于0%-25%分位数之间（47.1%-114.3%），显示相对估值处于低位。

PB（市净率）绝对估值

• 2000年以来：SW钢铁板块PB_LF为1.45X，处于25%-50%分位数之间（1.20-1.61）。
• 2011年以来：SW钢铁板块PB_LF为1.45X，处于25%-50%分位数之间（0.94-1.38），显示估值处于中低水平。

七、主要观点与关键信息

• 铁矿石价格：当前铁矿石价格处于历史低位，表明成本压力有所缓解。
• 钢材价格：钢价处于较高水平，但波动较小，市场趋于稳定。
• 库存水平：港口和钢厂库存均处于较高分位数，显示供应压力较大。
• 盈利改善：ROE持续回升，吨钢毛利处于历史较高水平，行业盈利能力增强。
• 估值低位：PE和PB均处于历史低位，显示钢铁板块估值具备吸引力。
• 行业风险提示：
  • 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵；
  • 部分统计指标存在数据真空期；
  • 简化的指标构建方法可能无法捕捉或过度解读极端行情；
  • 个人或市场可能过度解读政策或事件；
  • 市场情绪剧烈变化可能导致基本面解释行情失效。

八、研究团队与评级说明

研究团队

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富、金牛奖等行业奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%至+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。