20170827-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_24页_946kb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，主要分析了2017年8月25日钢铁行业的关键指标，包括铁矿石价格、钢材价格、粗钢产量、库存水平、盈利状况及估值水平。报告通过分位数对比，揭示了当前市场位置与历史趋势的关联性，为行业投资提供了数据支持与参考。

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一、铁矿石价格分析

周度价格

• 截至2017年8月25日，Myspic铁矿石绝对价格指数为570元/吨。
• 该价格处于2005年7月1日至今周数据的0-25%分位之间，表明当前价格处于历史低位区间。

日度价格

• 截至2017年8月25日，Myspic铁矿石绝对价格指数为570元/吨。
• 该价格处于2011年2月18日至今日数据的50%-75%分位之间，处于中等偏低水平。

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二、钢材价格分析

综合钢价指数（周度）

• 截至2017年8月25日，Myspic综合钢价指数为4314元/吨。
• 该价格处于2000年6月23日至今周数据的75%-100%分位之间，表明当前钢价处于较高水平。

综合钢价指数（日度）

• 截至2017年8月25日，Myspic综合钢价指数为4314元/吨。
• 该价格处于2010年1月1日至今日数据的50%-75%分位之间，处于中等偏高位置。

产能利用率

• 粗钢产能利用率在2010年达到峰值82%，之后进入单边下行通道，标志着行业进入产能过剩阶段。

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三、库存与产量分析

粗钢日均产量

• 截至2017年8月上旬，粗钢旬日均产量为235.93万吨/天。
• 该产量处于2009年1月上旬至今的75%-100%分位之间，表明当前产量处于高位。

社会库存

• 截至2017年8月25日，主要钢材品种社会库存为960.67万吨，同比增长2.56%，环比增长0.67%。

钢厂库存

• 截至2017年8月上旬，重点企业库存为1222.41万吨，同比下降8.53%，环比下降0.64%。

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四、盈利分析

螺纹钢吨钢毛利

• 截至2017年8月25日，螺纹钢吨钢毛利为1310.50元/吨。
• 该毛利处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位之间，表明当前盈利水平处于较高位置。
• 2017年二季度毛利为1071.67元/吨，环比提升58.36%；2017年7月毛利为1283.10元/吨，环比二季度提升19.73%。

热轧吨钢毛利

• 截至2017年8月25日，热轧吨钢毛利为1192.77元/吨。
• 该毛利处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位之间。
• 2017年二季度毛利为513.66元/吨，环比下降31.58%；2017年7月毛利为1004.44元/吨，环比二季度提升95.55%。

冷轧吨钢毛利

• 截至2017年8月25日，冷轧吨钢毛利为962.94元/吨。
• 该毛利处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位之间。
• 2017年二季度毛利为281.07元/吨，环比下降67.79%；2017年7月毛利为710.39元/吨，环比二季度提升152.74%。

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五、估值分析

PE绝对估值

• 2000年至今，SW钢铁板块PE_TTM为26.30X，处于50%-75%分位之间（23.29-33.07）。
• 2011年至今，SW钢铁板块PE_TTM为26.30X，处于25%-50%分位之间（22.69-31.80）。

PE相对估值

• 2000年至今，SW钢铁板块PE与SWA股PE的比值为107%，处于50%-75%分位之间（59%-174%）。
• 2011年至今，SW钢铁板块PE与SWA股PE的比值为107%，处于0-25%分位之间（83%-126%）。

PB估值

• 2000年至今，SW钢铁板块PB_LF为1.75X，处于50%-75%分位之间（1.60-2.14）。
• 2011年至今，SW钢铁板块PB_LF为1.75X，处于75%-100%分位之间（1.57-2.79）。

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六、市场分析与风险提示

指标局限性

• 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵；
• 短期内无法监测中期指标导致对下游需求暂时失明；
• 部分统计指标存在数据真空期；
• 简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情；
• 个人或市场过度解读政策或事件；
• 市场情绪剧烈变化致基本面解释行情失效。

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七、研究团队介绍

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富与金牛奖提名。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

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八、投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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九、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 广发证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，恕不另行通知。