钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值-20181013-广发证券-25页-1mb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，旨在提供2018年10月钢铁行业的关键指标分析，包括产量、库存、价格、盈利与估值等方面，为投资者提供行业趋势和投资参考。

一、产量与库存

粗钢日均产量

• 2018年9月中旬：粗钢日均产量为251.88万吨/天。
• 环比变化：环比增长0.39%，同比增长5.90%。
• 历史分位数：该产量处于2009年1月上旬至今的75%-100%分位数之间，表明当前产量处于较高水平。

社会库存

• 2018年10月12日：社会库存为1066.73万吨。
• 环比变化：环比下降1.78%，同比下降2.01%。
• 历史分位数：库存处于2013年10月11日至今的75%-100%分位数之间，说明库存处于较高水平。

钢厂库存

• 2018年9月中旬：重点企业库存为1257.87万吨。
• 环比变化：环比上升2.65%，同比下降2.06%。
• 历史分位数：库存处于2011年1月至今的75%-100%分位数之间，表明库存处于偏高水平。

二、价格走势

铁矿石价格

• 2018年10月12日：Myspic铁矿石价格指数为583元/吨。
• 周度分位数：处于2005年7月1日至今的25%-50%分位数之间。
• 日度分位数：处于2011年2月18日至今的25%-50%分位数之间。

钢材价格

• 2018年10月12日：Myspic综合钢价指数为4549元/吨。
• 周度分位数：处于2000年6月23日至今的75%-100%分位数之间。
• 日度分位数：处于2011年1月4日至今的75%-100%分位数之间。

三、行业盈利分析

ROE趋势

• 年度趋势：2008-2015年ROE震荡下跌，2015年降至-11.04%；2016-2017年连续两年回升，2017年达到12.68%。
• 季度趋势：2018年Q1和Q2分别为3.51%和7.59%，显示盈利逐步改善。

吨钢毛利

• 螺纹钢：2018年10月12日吨钢毛利为1306.09元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
• 热轧：2018年10月12日吨钢毛利为1034.32元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
• 冷轧：2018年10月12日吨钢毛利为847.71元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。

四、估值分析

PE_TTM（绝对估值）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为7.39X，处于0-25%分位数之间，显示估值处于历史低位。
• 2011年至今：PE_TTM同样为7.39X，处于0-25%分位数之间。

PE相对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为55.03%，处于25%-50%分位数之间。
• 2011年至今：该比值同样为55.03%，处于25%-50%分位数之间。

PB_LF（绝对估值）

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.22X，处于25%-50%分位数之间。
• 2011年至今：PB_LF为1.22X，处于25%-50%分位数之间。

五、风险提示

1. 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵。
2. 短期内无法监测中期指标，可能导致对下游需求判断失误。
3. 部分统计指标存在数据真空期。
4. 简化的指标构建方法可能无法捕捉或过度解读极端行情。
5. 政策或事件可能被个人或市场过度解读。
6. 市场情绪剧烈变化可能导致基本面解释行情失效。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

研究团队信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖提名。
• 陈潇、刘洋、李衍亮：研究助理，分别来自中山大学、清华大学和新加坡国立大学，具备金融与材料科学背景，2016年及2017年有相关奖项提名记录。

免责声明

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