20221113-宝城期货-铁矿石周报_基本面并未改善_矿价上行难持续_13页_1mb

宝城期货研究所：铁矿石市场分析总结

核心观点

本周铁矿石期价强势上涨，但基本面并未改善，供需格局仍偏弱。尽管市场情绪向好带动价格反弹，但供增需减的格局下，矿价上行驱动不强，中期走势仍需谨慎。操作上建议关注反弹受阻后的高位试空机会。

市场回顾

1.1 铁矿石现货同样跟涨

• 现货价格：铁矿石现货价格跟随期货上涨，内外矿均录得上涨，其中内矿涨幅高于外矿。
• 数据概览：
  • 普氏指数(CFR, 62%, 美元/吨)：当前值88.15，周度涨幅0.11%。
  • 青岛港61.5%PB粉：当前值705，周度涨幅5.22%。
  • 唐山铁精粉(干基)：当前值861，周度涨幅1.53%。
• 趋势：价格虽有回升，但涨幅有限，市场情绪主导短期走势。

1.2 期货强势上涨，基差持续收敛

• 期价表现：铁矿石2301合约周度涨幅达6.94%，期价走强带动现货上行。
• 基差变化：现货涨幅低于期货，基差显著收敛。
• 成交量与持仓：成交量464.2万吨，周量差-23.53万吨；持仓量71.6万吨，周仓差-20.21万吨。

矿石供需格局并未好转

2.1 供应小幅回落

• 45港到货量：2274.90万吨，环比减少291.80万吨。
  • 澳矿到货量：1522.60万吨，环比减少218.80万吨。
  • 巴西矿到货量：557.90万吨，环比减少10.10万吨。
  • 其他矿：194.40万吨，环比减少62.90万吨。
• 全球发运量：3103.20万吨，环比减少122.90万吨。
  • 澳矿发运量：2037.7万吨，环比增加244.60万吨。
  • 巴西矿发运量：587.20万吨，环比大幅减少287.10万吨。
  • 其他矿：478.30万吨，环比减少80.4万吨。
• 四大矿商发运情况：
  • VALE：发运量降至451.84万吨，环比减少214.17万吨。
  • RIO：发运量增加203.24万吨。
  • BHP：发运量增加49.21万吨。
  • FMG：发运量减少23.01万吨。
• 国内矿山产能利用率：52.66%，环比下降1.50%。
• 铁精粉日均产量：33.23万吨，环比减少0.94万吨。

2.2 需求延续下降

• 钢厂日均铁水产量：226.81万吨，环比下降6.01万吨。
• 进口矿日耗：282.74万吨，环比下降6.68万吨。
• 入炉配比：
  • 烧结矿：83.98%，环比上升0.50个百分点。
  • 入炉配比：72.09%，环比下降0.37个百分点。
  • 球团矿：16.55%，环比上升0.21个百分点。
  • 块矿：11.36%，环比上升0.16个百分点。

2.3 矿石库存变化不大

• 港口库存：13258.77万吨，环比增加65.31万吨。
  • 澳矿库存：5907.07万吨，环比增加8.59万吨。
  • 巴西矿库存：4753.85万吨，环比减少36.97万吨。
  • 贸易矿库存：7901.10万吨，环比增加90.24万吨。
• 钢厂厂内库存：9314.81万吨，环比减少60.28万吨。
  • 库消比：32.94天，环比增加0.55天。
• 国内矿山库存：243.22万吨，环比微增1.62万吨。

2.4 进口矿利润小幅回升

• 澳矿利润：
  • PB粉：周环比增加13.2元/吨。
  • 金布巴粉：周环比增加13.3元/吨。
• 巴矿利润：卡粉周环比增加4.4元/吨。
• 整体利润：尽管小幅回升，但整体仍处于低位。

结论

• 供需格局：供应端小幅回升，但需求端持续走弱，钢厂减产预期强烈。
• 库存变化：港口库存小幅回升，钢厂库存下降但可用天数回升，库存变化有限。
• 价格走势：受市场情绪影响，价格触底回升，但中期基本面仍偏弱，上行驱动不足。
• 操作建议：谨慎看待矿价反弹，关注反弹受阻后的高位试空机会。

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