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银河期货尿素周报总结

核心内容

2022年11月，尿素市场整体呈现上涨趋势，但上涨空间预计有限。供应端略有增加，需求端受高价抑制，出口消息提振市场情绪，但原料煤价格下调削弱成本支撑。

主要观点

• 供应情况：尿素产量稳步上升，产能利用率提高，但气头装置受限气影响可能面临停产。部分装置恢复生产，供应略减。
• 需求情况：东北地区冬储需求旺盛，复合肥备货和国家淡储启动，贸易商积极采购，需求支撑较强。
• 出口情况：巴基斯坦与埃塞俄比亚计划采购80万吨大颗粒尿素，出口利润高，提振市场情绪。
• 价格走势：尿素现货价格持续上涨，但近期涨幅收窄，多数地区出厂价平稳。期货价格延续上涨，基差在100元/吨左右。
• 成本与利润：原料煤价格下跌，导致尿素生产利润扩大，固定床利润108元/吨，水煤浆利润238元/吨，气流床利润413元/吨。
• 库存情况：企业库存持续积累，达到往年同期高位，但随着订单增加，出货有望改善。

关键信息

供应分析

• 全国尿素产能利用率68.05%，环比上涨1.24%。
• 山东尿素产量12.93万吨，环比上涨9.39%。
• 气制尿素产能利用率73.77%，环比上涨4.11%。
• 部分煤制企业停车，但气制企业未停车。

需求分析

• 三聚氰胺产能利用率61.46%，趋势继续上升。
• 复合肥产能利用率27%，较上周上涨2.57%。
• 东北地区冬储需求推动开工率上升，湖北地区因预收和原料反弹，开工率明显提升。
• 山东、河南、河北地区因疫情和发运问题，开工率维持低位。

库存情况

• 企业总库存111.54万吨，环比增加7.82万吨。
• 库存增加主要集中在安徽、河北、河南、内蒙古、山西、新疆、云南、重庆。
• 库存减少主要集中在甘肃、黑龙江、辽宁、青海、山东、陕西、四川。
• 港口样本库存22万吨，环比增加1.2万吨。

价格与利润

• 期货价格延续上涨，基差在100元/吨左右。
• 1-5价差扩大至90元/吨。
• 固定床、水煤浆、气流床生产利润分别达108元/吨、238元/吨、413元/吨。
• 原料煤价格下跌，尤其是无烟煤价格大幅下跌，导致成本支撑减弱。

重点关注

• 出口及储备政策：出口消息对市场情绪有明显提振作用，需关注后续政策。
• 煤价走势：原料煤价格连续下调，影响尿素成本，需关注煤价变化对利润的影响。

结论

综合来看，尿素市场受出口消息和宏观刺激影响，期货和现货价格持续上涨。但随着价格攀升，需求受到抑制，原料煤价格下跌削弱成本支撑，预计价格高点或已出现。建议关注下周需求跟进情况及煤价走势，以判断市场后续走势。